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本周SW建筑材料行业跑输沪深300指数。截止2月10日,申万建筑材料板块本周下跌0.78%,跑输沪深300指数0.07个百分点,在申万31个行业中排名第25。具体子板块方面,本周涨幅靠前的板块依次为水泥(-0.63%)、装修建材(-0.81%)、玻璃玻纤(-0.93%)。当前建筑材料板块PE估值为12.5倍,处于2012年以来44.4%的分位点水平,估值水平处于合理位置,具备投资性价比。
行业重要数据。(1)价格方面,截止2月10日,全国水泥市场均价为437元/吨,环比上周水泥市场均价上涨1元/吨。库存方面,截止2月3日,全国库容比为69.14%,环比上周下降2.59个百分点。开工率方面,1月全国水泥开工率为55.74%,环比12月下降4.52个百分点。(2)价格方面,截止2月10日,全国平板玻璃市场均价为1600元/吨,环比上周市场均价持平。 库存方面,截止2月10日,全国平板玻璃库存为3,835,960.00吨,环比上周增加114,800.00吨,涨幅为3.09%。产量方面,1月28日至2月3日间全国平板玻璃周产量为719,138.75吨,环比上周减少5144.25吨,降幅为0.71%。开工率方面,1月全国平板玻璃开工率为93.56%,环比12月上升0.64个百分点。(3)本周G75电子纱出厂价格环比上周上涨1000元/吨,粗纱价格环比下降, 1 月全国企业玻纤库存环比12 月库存增加107,300.00吨,环比12月上升16.70%。
行业周观点:消费建材:根据中指研究院,截至1月31日,已有50省市(县)出台53项政策,多地节后下调首套房贷利率,已有超20城降低首套房贷利率下限至4%以下,各地因城施策主要围绕降利率、降首付两大方面持续发力。我们认为 “保交楼”下竣工端数据已步入修复通道,后续按揭贷款政策力度有望继续加码,一二线城市有望率先复苏,地产后周期消费建材将持续回暖。水泥:节后水泥企业陆续复工复产,下游开工率陆续回升,水泥市场需求稳中趋涨,供给端延续弱势,后续行情有望回暖。平板玻璃:本周刚需成交占比较大,市场对于终端行业恢复速度存在顾虑,预计厂家或维持现有报价为主。玻纤:本周无碱池窑粗纱价格走低,观市情绪浓厚,G75电子纱价格环比上周上涨,G75整体需求一般,价格整体大概率延续偏稳走势。建议关注东方雨虹(002271)、海螺水泥(600585)、坚朗五金(002791)、科顺股份(300737)、旗滨集团(601636)。
风险提示:俄乌冲突不确定性对上游原材料价格造成的波动风险;美联储加息超预期导致经济衰退风险;行业竞争加剧风险;部分建材产品新增产能过快释放导致供需格局恶化风险;房地产、基建需求不及预期风险;天灾人祸等不可抗力事件的发生。
来源：[东莞证券股份有限公司 李紫忆] 日期：2023-02-12