更多调研录音、深度研报请关注: "秋天的两只小鸡"。
公司发布2022年度业绩预告,公司预计实现归母净利润0.66-0.85亿元,同增110.02%-112.91%,扣非归母净利润为1.30-1.68亿元,同增122.80%-129.47%。其中预计2022Q4归母净利润0.17-0.36 亿元,同增101.72%-103.65%,扣非归母净利润0.41-0.79亿元,同增104.51%-108.69%。
“一体两翼”发展战略,预制菜业务稳定发力
公司围绕“以预制菜为核心的食品为主体,以屠宰和养殖为两翼支撑”的“一体两翼”发展战略,加速渠道网络布局,公司拥有经销商数量超过8000家,并与200 余家大型企业客户进行深度合作。伴随疫情防控放开的外部环境,大B 端需求恢复、中小B 端、C 端稳步发力,公司预制菜业务增速较好,高毛利的食品业务占比增长有助于公司抵御猪周期波动影响。
盈利预测、估值与评级
受猪价波动和22 年疫情影响,调整公司盈利预测。预计公司2022-2024 年营收分别为174.40/210.45/262.02 亿元( 前值分别为181.77/235.71/287.08 亿元),同比增长分别为-10.61%/20.67%/24.50%;归母净利润分别为0.71/2.30/3.63 亿元(前值分别为0.76/3.99/5.39 亿元) , 同比增长分别为110.71%/226.58%/57.53% ; EPS 分别为0.07/0.21/0.34 元/股,对应PE 分别为138x/42x/27x。公司加大食品业务布局,猪周期影响有望削弱,建议保持关注。
风险提示:原材料价格波动风险,食品安全风险
来源：[国联证券股份有限公司 陈梦瑶] 日期：2023-02-01