更多调研录音、深度研报请关注: "秋天的两只小鸡"。
近期核心观点：
当前，改善优质房企资产负债表已成政府工作重点，房企信用风险继续缓释。
“三线四档”规则优化，优质房企发展潜力释放。重申地产股趋势性大机会，后续政策放松将持续演绎，强烈建议买入。我们看好三条主线：①久经考验的优质房企；②接近“上岸”的困境反转型标的；③受地产拖累的物业板块。
市场表现回顾：
板块方面，2023.1.9-2023.1.13 期间，房地产指数（中信）下跌1.62%，沪深300 指数上涨2.35%，房地产板块跑输沪深300 指数3.97 个百分点，位居所有行业第26 位。近一个月，房地产指数（中信）下跌3.89%，沪深300 指数上涨3.02%，房地产板块跑输沪深300 指数6.91 个百分点。近半年以来，房地产指数（中信）上涨0.95%，沪深300 指数下跌5.72%，房地产板块跑赢沪深300 指数6.67 个百分点。
个股方面，2023.1.9-2023.1.13 期间，20 只个股上涨，115 只个股下跌，3只个股持平，占比分别为14%、83%、2%。涨跌幅居前5 位的个股为：电子城、海德股份、SST 前锋、ST 慧球、ST 运盛，居后5 位的个股为：中交地产、新华联、ST 新梅、金地集团等。
行业数据跟踪：
从日频数据跟踪来看，销售尚待回暖。2023 年截至1 月13 日，30 城商品房成交面积546 万㎡，同比-11.8%；其中，长三角、华南、华中&西南、华北&东北区域的商品房成交面积累计同比分别为-15%、-23%、-11%、+21%；而一线城市、二线城市、三线城市的商品房成交面积累计同比分别为+8%、-20%、-10%。
行业政策要闻：
①金融部门起草《改善优质房企资产负债表计划行动方案》，拟重点推进21项工作任务，引导优质房企资产负债表回归安全区间，推动行业向新发展模式平稳过渡。②大连公积金政策调整，多孩家庭首套最高可贷100 万。③徐州出台“购房补贴”等17 条举措助力稳增长、促销费。④昆明进一步规范商品房预售资金监管，保障资金专款专用。⑤武汉推行二手房“带押过户”。
⑥济南鼓励生育新政策，三孩家庭首房公积金最高可贷100 万。⑦绍兴出台公积金新政，贷款额度最高达100 万。
风险提示：
1、后续政策落地效果不及预期；2、疫情等因素致行业基本面超预期下行；3、房企信用风险事件超预期冲击。
来源：[国信证券股份有限公司 任鹤/王粤雷/王静] 日期：2023-01-16