更多调研录音、深度研报请关注: "秋天的两只小鸡"。
本期投资提示：
一周板块回顾：板块表现方面，SW 建筑装饰指数上涨+2.75%，沪深300 指数上涨+2.82%，相对收益为-0.07pct，板块表现弱于大市，在31 个板块排名中排第13 位。周涨幅最大的三个子行业分别为专业工程（+7.20%）、钢结构（+6.86%） 、生态园林（+3.53%） ， 对应行业内三个公司： 能辉科技（+37.55%）、鸿路钢构（+15.57%）、杭州园林（+9.21%）；年涨幅最大的三个子行业分别是专业工程（+7.20%） 、钢结构（+6.86%） 、生态园林（+3.53%） ， 对应行业内三个公司： 能辉科技（+37.55%） 、鸿路钢构（+15.57%）、杭州园林（+9.21%）。
行业个股表现：个股中，周度涨幅前5 名为能辉科技（+37.55%）、苏文电能（+32.03%）、深桑达A（+21.64%）、永福股份（+18.93%）、鸿路钢构（+15.57%） ，周度涨幅后5 名的是东易日盛（-3.81%） 、*ST 奇信（-3.03%）、四川路桥（-2.88%）、金诚信（-2.66%）、国检集团（-2.02%）。
行业主要变化：宏观方面，中国人民银行指出支持恢复和扩大消费、重点基础设施和重大项目建设。行业方面，中国人民银行指出落实金融16 条措施，支持房地产市场平稳健康发展。交通运输部提出要着力推动铁路转型升级，加快推进运输结构调整优化和运输组织模式创新，持续深化铁路关键核心技术自主创新。
重点公司主要变化：1）中国电建：中标两个通辽EPC 项目，合计中标金额约为109 亿元，占公司21 年营收的2.43%。2）中国中铁：拟面向专业投资者发行第一期债券20 亿元，期限3 年，票面利率2.93%；第二期债券10 亿元，期限5 年，票面利率3.28%。3）中材国际：拟向中国建材总院发行股份及支付现金购买其持有的合肥院100%股权，交易完成后，合肥院将成为上市公司全资子公司。
投资分析意见：资金矛盾下基建央企有望跨越周期，走出自身成长轨迹，同时随着经济的逐步复苏、海外需求回暖，建筑产业变革以及海外工程二者各自的衍生机会同样值得关注，1）基建板块重点推荐预期改善的价值蓝筹：中国建筑、中国中铁、中国电建，关注中国化学、安徽建工；2）建筑产业变革推荐高弹性赛道志特新材、鸿路钢构，关注苏文电能、东南网架；3）一带一路弹性板块关注中钢国际、中工国际、中材国际、北方国际。
风险提示：经济恢复不及预期，基建投资不及预期，上市公司订单低于预期等。
核心推荐标的：
中国建筑：22 年9%增长，PE4.1X。中国房建龙头，资产质量优异，地产行业格局优化下子公司中海地产受益，国企改革构成上行催化，综合发展前景广阔。
中国电建：22 年23%增长，PE10.2X。中国水利水电建设龙头，“懂水熟电”
打造核心优势，布局新能源运营业务寻求第二增长曲线，抽水储能政策规划带动主营业务，拉长经营久期。
志特新材：22 年33%增长，PE31.4X。建筑铝模板租赁龙头，20 年租赁业务市占率约4.8%。公司产能持续扩张，同时凭借信息化科技赋能，公司有望突破管理瓶颈，进一步抢占铝模板市场。
来源：[上海申银万国证券研究所有限公司 袁豪/唐猛] 日期：2023-01-08