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投资建议：双重利好催化，民航加速恢复。民航局28 日印发的《关于恢复国际客运航班工作方案的通知》提出，稳妥推进国际客运航班恢复运营，自2023 年1 月8 日起，不再对国际客运航班实施“五个一”和“一国一策”等调控措施，中外航空公司按照双边运输协定安排运营定期客运航班。通知规定，不再定义入境高风险航班，取消入境航班75%客座率限制。政策利好，叠加春运旺季来临（2023 年1 月7 日-2 月15 日，共计40 天），双重因素催化下，民航需求复苏有望超预期。防疫政策逐步解除，人员流动迎来加速度，本周航空公司日均执飞航班量及平均飞机利用率环比走强。整体上，航空弱需求边际改善确定性较强，我们看好需求复苏，建议积极布局。中长期来看，供给增速放缓、需求恢复加快，票价弹性或将凸显，板块长期投资价值确定性较强。同时，机场将受益航空需求复苏，有望迎来业绩拐点。投资建议关注中国国航、中国东航、南方航空、春秋航空、华夏航空、吉祥航空、上海机场、白云机场、深圳机场。
航空：日均执飞航班量及平均飞机利用率环比增加。1）12 月26 日-12 月30 日，日均执飞航班量南方航空1020.0 架次，周环比增加22.3%；东方航空947.0 架次，周环比增加22.1%；中国国航713.8 架次，周环比增加28.8%；春秋航空233.2 架次，周环比增加8.6%；吉祥航空236.6 架次，周环比增加12.7%。2）12 月26 日-12 月30 日，平均飞机利用率南方航空3.7 小时/日，周环比增加23.3%；东方航空3.1 小时/日，周环比增加19.2%；中国国航3.3 小时/日，周环比增加32.0%；春秋航空4.4 小时/日，周环比增加10.0%；吉祥航空5.9 小时/日，周环比增加13.5%。
机场：国内航线环比增加，国际航线低位波动。1）12 月26 日-12 月30 日，日均进出港执飞航班量（国内航线）深圳宝安机场529.8 架次，周环比增加13.0%；北京首都机场431.6 架次，周环比增加39.2%；广州白云机场538.2 架次，周环比增加42.4%；厦门高崎机场233.8 架次，周环比增加14.0%；上海浦东机场360.2 架次，周环比增加22.1%；上海虹桥机场416.6 架次，周环比增加14.0%。2）12 月26 日-12 月30 日，日均进出港执飞航班量（国际航线）深圳宝安机场7.4 架次，周环比增加7.9%；北京首都机场24.0架次，周环比增加20.9%；广州白云机场24.4 架次，周环比减少1.8%；厦门高崎机场19.8 架次，周环比增加18.5%；上海浦东机场55.0 架次，周环比减少4.9%。
航运：集运指数、原油价格涨跌互现，散运指数下跌。1）集运：截至12 月30 日，上海出口集装箱运价指数SCFI 报收于1107.55 点，周环比增加0.04%；中国出口集装箱运价指数CCFI 报收于1271.31 点，周环比下降2.77%；CCFI 美西航线报收于837.77 点，周环比下降7.57%；CCFI 美东航线报收于1377.49 点，周环比下降0.98%；CCFI 欧洲航线报收于1766.36 点，周环比下降3.11%；CCFI 地中海航线报收于2184.18 点，周环比下降0.18%。2）散运：截至12 月30 日，中国沿海散货运价指数CCBFI 报收于1074.28点，周环比下降3.29%；中国进口干散货运价指数CDFI 报收于1008.40 点，周环比下降7.02%。3）油价：截至12 月30 日，英国布伦特原油现货价报收于80.75 美元/桶，周环比下降0.20%；美国西德克萨斯中级轻质原油WTI 现货价报收于80.26 美元/桶，周环比增加0.88%。
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来源：[中泰证券股份有限公司 杜冲] 日期：2023-01-02