更多调研录音、深度研报请关注: "秋天的两只小鸡"。
行情回顾： 本周，申万（2021）公用事业行业指数上涨4.23%，环保行业指数上涨2.38%。环保板块中检测服务板块上涨幅度较大，上涨3.65%，公用事业中火电和节能利用上涨幅度较大，分别上涨7.51%、6.54%。
行业动态
环保：
（ 1） 完善绿色技术创新体系，构建绿色技术创新成果。国家发改委、科技部印发《关于进一步完善市场导向的绿色技术创新体系实施方案（2023—2025年）》，方案提出，到2025 年，市场导向的绿色技术创新体系进一步完善，绿色技术创新对绿色低碳发展的支撑能力持续强化。企业绿色技术创新主体进一步壮大，培育一批绿色技术领军企业、绿色低碳科技企业、绿色技术创新领域国家级专精特新“小巨人”企业。各类绿色技术创新主体创新活力不断释放，协同创新更加高效。绿色技术供给能力显著提升，形成一批基础性、原创性、颠覆性绿色技术创新成果。重点推荐：华电旗下、风光火氢协同发展的辅机龙头【华电重工】；臭氧设备行业龙头【国林科技】。建议关注：冷链压缩机龙头，布局CCUS及氢能的【冰轮环境】。
（ 2） 提升新污染物监测能力，强化有毒有害大气污染物治理。四川省人民政府办公厅印发《四川省新污染物治理工作方案》，方案指出，目标到2025 年，基本摸清全省重点化学物质环境信息，新污染物调查、监测、筛查、评估能力大幅提升，有毒有害化学物质环境风险防控体系和新污染物治理管理机制逐步完善，科技支撑、财政投入、基础能力建设全面加强，将提升新污染物监测能力和实施新污染物调查监测纳入四川省“十四五”生态环境监测规划，落实国家相关污染控制技术规范要求，加强有毒有害大气污染物、水污染物环境治理。建议关注：环境监测龙头【雪迪龙】；积极开展余热服务，大气治理专家【清新环境】。
公用：
（ 1） 硅料价格下跌带动电池片价格下降，绿电运营商迎来快速发展机遇。12 月27 日通威发布最新电池片价格公示，182 电池片报价1.07 元/瓦，210 电池片报价1.06 元/瓦，整体降价幅度约为20%。电池片的降价将加速产业链需求释放，光伏电站的投资成本有望进入下行通道，利好绿电运营商的发展。重点推荐：新能源发电运营商【三峡能源】、【龙源电力】；储能、新能源协同发展的【林洋能源】。
（ 2） 山东发布碳达峰实施方案，燃煤机组三改联动再被强调。山东省人民政府于12 月28 日印发《山东省碳达峰实施方案》，方案提出，加强煤炭清洁高效利用。全面关停淘汰中温中压及以下参数或未达到供电煤耗标准、超低排放标准的低效燃煤机组，大力推动煤电节能降碳改造、灵活性改造、供热改造“三改联动”。实施机组对标行动，加快煤电机组节能技改，挖掘余热利用潜力，不断降低供电标准煤耗。大幅压减散煤消费，因地制宜推进“煤改气”“煤改电”。到2025年，煤电机组正常工况下平均供电煤耗降至295 克标准煤/千瓦时左右。重点推荐：参股赫普能源布局火电灵活性改造的【西子洁能】。建议关注：具备全负荷脱硝能力的【青达环保】；火电行业龙头企业【华能国际】。
（ 3） 推动绿色电力证书交易，促进可再生能源消费。国家发改委、国家能源局发布《关于推动电力交易机构开展绿色电力证书交易的通知》，通知指出，积极稳妥扩大绿电和绿证交易范围，更好体现可再生能源的环境价值，服务新型电力系统建设。《通知》指出，推动电力交易机构开展绿证交易。绿色电力证书是绿色电力环境价值的唯一凭证，是体现可再生能源环境价值的重要途径。在目前绿证自愿认购和绿色电力交易的基础上积极支持电力交易机构按照有关政策规定，通过双边协商、挂牌、集中竞价等多种方式组织开展绿证交易，引导更多市场主体参 与绿证与绿色电力交易，促进可再生能源消费。在绿证规模划转方面，《通知》强调，综合考虑可再生能源出力、电网建设情况、市场主体需求、历史交易情况，抓紧核定第一批绿色电力证书需求规模。在绿证价格和绿证收益方面，《通知》明确，科学引导绿证价格，合理分配绿证收益。重点推荐：背靠国企平台，常规能源与新能源协同发展的【穗恒运A】；水电行业龙头并积极拓展水风光储一体化建设的【长江电力】。建议关注：火电资产突出并积极布局新能源发电的【宝新能源】。
本周专题：自2016 年以来，国家针对电力中长期交易提出规划，此后不断完善机制。目前，各省也在不断完善中长期市场的交易体系，参与主体数量、交易电量均实现大幅增长，且仍保持这一趋势。从国家层面看，2022 年12 月21 日，国家发改委、国家能源局发布《关于做好2023 年电力中长期合同签订履约工作的通知》，要求“规范有序做好电力中长期合同签订履约工作，充分发挥中长期合同压舱石、稳定器作用，保障电力平稳运行”。通过对比2023 年与2021 年政策，可以发现2023 年市场化用户签约比例从不低于前三年用电量平均值的80%调整为应高于上一年度用电量的80%，交易时段的数量有所增加。此外，2023 年也新增煤炭、天然气价格传导机制，积极鼓励电力用户与新能源企业签订年度绿电交易合同。从地方层面看，2022 年年底，广东省、天津市、山东省、江苏省、陕西省等地区陆续发布2023 年电力市场交易的工作方案，启动年度中长期电力合同的签订，从签订比例与签订总量来看，部分地区有所提升。此外，在部分地区2023年电力市场交易规则中，也对一次能源价格上涨的传导机制做了规定，如山东省鼓励中长期交易根据电力供需形势和一次能源价格波动情况，建立“利益共享、风险共担”的合作机制。
投资建议： “十四五”国家对环境质量和工业绿色低碳发展提出更多要求，节能环保以及资源循环利用有望维持高景气度，建议积极把握节能环保及再生资源板块的投资机遇。建议关注：冰轮环境、国林科技、高能环境、伟明环保、旺能环境、华宏科技、中国天楹。“十四五”期间，能源结构低碳化转型将持续推进，风电和光伏装机依然保持快速增长，水电核电有序推进，同时储能、氢能、抽水蓄能也将进入快速发展阶段。建议关注：南网科技、穗恒运A、科汇股份、中国核电、三峡能源、龙源电力、林洋能源、九丰能源、苏文电能、华能国际、国电电力。
风险提示：项目推进不及预期；市场竞争加剧；国际政治局势变化；政策推进不及预期；电价下调风险。
来源：[德邦证券股份有限公司 郭雪] 日期：2023-01-03