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周末会议召开，关注地产防风险和基建稳增长。本周11 月份经济数据发布，地产链条数据仍未出现实质性改善。11 月份地产新开工0.79 亿平，YoY-50.8%，增速MoM-15.7pct，创历史新低。竣工面积0.91 亿平，YoY-20.2%，增速MoM-10.8%。
11 月份以来，地产保竣工保交房政策，包括放宽地产融资“三支箭”，“十六条”，预售资金置换等，但考虑政策出台到执行需要一定时间，11 月份地产数据尚未有所体现。后续12 月份地产数据特别是竣工数据改善情况对后周期建材经营情况或将更有指导意义。本周中央经济工作会议召开，前期市场对地产链关注度较高，并预期地产政策将进一步放松，开始博弈对销售端进一步放宽的政策如降低二套房首付比例等。周末会议关于地产表述中，“房主不炒”虽后置但仍有提，政策仍以保竣工保交房为主，未见进一步在销售端的刺激政策。地产端政策仍以防风险的目标为主而非稳增长的主要抓手。整体看周末会议关于地产表述不及时市场预期，地产政策目的以及方向也基本确定，以竣工端政策为主导的政策催化行情或接近尾声。对于消费建材来讲，当前为基本面真空期，建议1 月份后续关注企业发货量改善情况，以及23Q1 关注企业资产质量改善情况。周末会议中另一个需要关注的点是基建投资，会议进一步提及财政政策“加力提效”，地方政府防风险的表述也相应弱化，基建稳增长提及频率也出现明显增加，预计23 年经济稳增长的主要抓手也仍将是基建投资而不是地产。11 月份地产投资2.0 万亿元，YoY+13.9%，增速MoM+1.0pct，随着周末会议定向，我们认为后续基建投资仍将维持较高增速。
本周市场回顾： 本周（ 2022/12/12-2022/12/16 ） 建材板块（ 中信） 指数下降2.2%，相对沪深300 超额收益为-1.1%。年初至今，建材板块收益率为-20.1%，相较沪深300 超额收益率为-1.1%。上周优选组合收益率为-2.3%，相较建材指数超额收益率为-0.08%，累计收益率/超额收益率-6.97%/1.72%。
建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价81.81 元/重量箱，环/同比变化2.5%/-27.9%；库存5964 万重量箱，环比下降1.2%，同比上涨79.5%。本周全国主流缠绕直接纱均价4045 元/吨，环比下降0.0%；电子纱均价10000 元/吨，环比上涨0.0%。本周全国水泥市场平均成交价为446 元/吨，环比下降-0.3%。本周水泥出货率54.7%，环比上涨1.0%；库容比73.5%，环比上涨0.8%。本周消费建材原材料中，沥青均价5721 元/吨，环比下降-0.5%；PVC 均价6383 元/吨，环比上涨1.%。
传统建材方面：建议关注地产政策落地带来的板块修复机会，一旦整体板块企稳，一线龙头弹性可以值得期待，代表性标的包括东方雨虹（002271，买入），伟星新材（002372，未评级），中国联塑（02128，买入），北新建材（000786，买入）， 坚朗五金（002791，未评级），兔宝宝（002043，未评级），三棵树（603737，未评级）
新型建材领域：依然建议关注高纯石英砂/锂电池隔膜涂覆/药用玻璃/光伏玻璃四个细分板块，相关标的包括石英股份（603688，买入），凯盛科技（600552，买入）， 壹石通（688733，增持），力诺特玻（301188，买入），山东药玻（600529，增持），福莱特（601865，未评级），信义光能（00968，未评级），亚玛顿（002623，未评级）。
建筑细分高景气领域/标的：高空租赁行业在未来2-3 年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升，标的包括华铁应急（603300，买入）；受益于制造业和基建的回暖，装配式钢结构相关标的也将受益，标的包括鸿路钢构（002541，增持）。
下周建议组合：东方雨虹，三棵树，蒙娜丽莎，坚朗五金，石英股份，旗滨集团。
风险提示
基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动
来源：[东方证券股份有限公司 黄骥/余斯杰] 日期：2022-12-25