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投资要点
近期观点：酒店&景区&出境游：近期，国内新10 条政策落地后，各地疫情形势发生较大变化，市场由关注防疫优化政策落地时间切换至后续需求修复。参考海外经验，短期基本面存在一定压力，建议积极把握相关标的调整布局机会。稳健组合：锦江酒店、首旅酒店、宋城演艺、中青旅；高弹性组合：天目湖、君亭酒店、米奥会展。珠宝：通胀预期数据高企，避险情绪升温，黄金投资需求有所抬升。同时，珠宝终端销售随线下消费修复有望重回2020 下半年以来高增长，龙头珠宝商凭借品牌和渠道优势进一步提升市占率，看好具备相关能力公司周大生、迪阿股份。HPHT 先发优势显著及CVD 专利影响下，预计上游产能扩张有限，维持培育钻石2022 年行业优质产品供需紧张判断，头部公司当前满产满销、价格稳定，产能扩张推动业绩持续增长，供需端核心看CVD 技术变动及下游国际珠宝品牌布局。短期看好上游，当前估值具备强安全边际，叠加后续即将进入欧美珠宝销售旺季，核心推荐力量钻石。教育&人服：随防疫政策不断优化、招生/就业端有望进一步回暖，叠加政策明确支持，看好教育人服板块估值修复及长期成长机会。核心推荐：传智教育/科锐国际/北京城乡，关注中公教育。
重要数据更新：22W50（12 月11 日-12 月17 日），休闲/商务酒店预定量指数（以2021年1 月4 日为基期）分别为220.77/107.21，环比变化-2.99/-3.15%；12 月24 日，基础金价为406.9 元/克，环比上升0.59%。
本周（12.19-12.23）申万社会服务指数相对于沪深300 上升2.43pct，沪深300 指数下跌3.19%，申万社会服务指数（801210.SI）下跌0.76%，在申万31 个一级行业指数中排在第3位。个股方面，本周涨幅较大的个股为：全聚德（+55.99%）、全通教育（+40.14%）、明牌珠宝（+19.89%）；跌幅较大的个股为：美吉姆（-8.94%）；金陵体育（-7.76%）；黄河旋风（-7.68%）。从海外表现来看：本周标普500 下跌0.20%，美股社服板块标的2 家上涨，17 家下跌，涨幅最大的为缤客（+1.70%），跌幅最大的为凯撒娱乐（-8.82%）；恒生指数上涨0.73%，港股社服板块标的9 家上涨，3 家下跌，涨幅最大的为呷哺呷哺（+9.91%）, 跌幅最大的为海昌海洋公园（-2.65%）。
行业重点信息跟踪：餐饮旅游：酒店、OTA：万豪总裁即将辞职，转任美国服装品牌Under Armour 掌门人；雅高酒店集团与AWC 达成战略合作；艺龙酒店科技推出艺龙国际酒店等品牌矩阵。餐饮：百果园通过港交所聆讯；呷哺集团发5 亿消费券助力餐饮复苏。行业动态：中国旅游研究院：旅游市场或于明年暑期全面恢复；日本11 月入境外国游客增至近100 万人；外交部：中方将因时因势为跨境人员往来提供更多便利。珠宝：黄金珠宝：戴比尔斯2022 年总销售额比2021 增长21%；11 月珠宝零售同比下降7%。培育钻石：C&C 培育钻石板块业绩增长85%，莫桑石下降12%；印度11 月培育钻石毛坯进口额同比下降14%，环比增加41%。综合服务：教育：中办、国办印发《关于深化现代职业教育体系建设改革的意见》；粉笔拟全球发售2000 万股，上市定价9.9 港元。体育：全美2578 万人观看世界杯决赛，成为历史男足赛最高；携程：近一周北京滑雪景区门票预订量环比增长近一成。
上市公司重点公告跟踪：1）君亭酒店（301073.SZ）：2022 年度向特定对象发行A 股股票发行情况报告书：本次发行股数为882.40 万股，发行价格为58.59 元/股，实际募集资金净额为4.98 亿元。发行对象为8 名、锁定期为6 个月，分别为中欧基金、大家资产、财通基金、江山投资、诺德基金、国泰基金、泰康资产、招商基金。2）米奥会展（300795.SZ）：关于公司财务总监,副总经理离职的公告：肖斌先生因个人原因申请辞去公司财务总监、副总经理职务，其辞职后不再担任公司任何职务。肖斌先生原定任期至2025 年6 月19 日，截至本公告披露日，其未持有公司股份，亦不存在应当履行的股份锁定承诺；其持有公司2022 年限制性股票激励计划已授予待归属的限制性股票12 万股，公司将按照规定进行办理。
本周（12.19-12.23）沪深港通持股变动情况（按占流通股计算），锦江酒店减持0.07pct至4.03%；首旅酒店增持0.25pct 至2.31%；宋城演艺增持0.07pct 至5.04%；中青旅维持0.16%；广州酒家增持0.10pct 至2.64%；中公教育增持0.02pct 至1.57%；传智教育减持0.22pct 至0.34%；科锐国际减持0.12pct 至4.90%；周大生维持2.21%。
未来两周上市公司大事提醒：12.26：金马游乐：股东大会； 12.27：锦江酒店：业绩发布会；黄河旋风：限售股份上市流通；12.29：锦江酒店：股东大会。
风险提示：社服行业系统性风险；门票及索道环保客运降价风险；公司治理风险；商誉减值损失；国际关系恶化或恐怖袭击影响；免税行业政策变动风险；重要股东减持风险
来源：[兴业证券股份有限公司 熊超/代凯燕/张彬鸿] 日期：2022-12-28