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工业金属铝——关系国家制造业命脉的金属。铝是地壳中含量最丰富的金属元素，关系着航空、建筑、汽车三大重要工业的发展。由于具有质量轻、易加工、抗冲击性好、耐腐蚀、导电导热性好等诸多优良特性，铝已然成为国家制造业发展的主要基础材料，是高新技术发展和国防建设的重要支撑材料，也是大宗商品领域中用途最广的有色金属。
基建地产重振雄风，用铝需求大幅提升。各类铝产品被广泛地运用于国民经济的各个领域，其中以下游各类基建及房地产所需用铝占比最大。
基础设施建设中的建筑用铝型材、电网建设中的铝制电缆桥架、交通运输中的轨道交通车车体等都是重要的铝应用领域。当下，美联储放缓加息的预期持续升温，国内疫情防控措施不断优化，叠加房地产行业“三支箭”的政策支持，将助力国民经济活力快速恢复，大基建及房地产领域同为国民经济的重要支柱，用铝需求将大幅提升。
新能源领域持续亮眼，铝行业迎来发展新机遇。在全球大力推进风电、太阳能发电等可再生能源大规模开发和发展的背景下，新能源衍生的新兴领域将成为铝下游需求增长的新亮点。新能源汽车、光伏发电站及组件、5G基站及储能装置等领域中的铝加工产品应用广泛，将快速拉升用铝需求。新能源领域的兴起使得各类铝加工产品得到了充分应用，传统铝行业迎来了巨大的发展机遇，相关铝企业绩有望高增。
双碳政策加速铝行业能源结构转型，绿色铝发展得到大力支持。双碳政策深入人心，节能降碳成为铝行业发展新要求。2022年11月16日，工信部、发改委和生态环境部三部门联合印发《有色金属行业碳达峰实施方案》，提出到2025年前，有色金属产业结构、用能结构明显优化，再生金属供应占比达到24%以上的预期目标。随着国家明确对有色金属行业碳达峰目标，节能降碳和绿色发展将成为铝行业未来长期发展主线，绿色铝及再生铝领域迎来高速发展阶段。
投资建议：铝行业下游消费预期持续转好，随着电解铝产能的天花板日益逼近，未来行业供不应求局面将会加剧，带动铝行业产品价格上涨。
随着《有色金属行业碳达峰实施方案》下达，铝行业能源结构加速转变，绿色发展成为行业转型升级的必经之路。建议关注绿色铝龙头企业云铝股份（000807）、煤铝双主业的神火股份（000933）、铝产业链一体化发展的天山铝业（002532）、以及铝箔龙头鼎胜新材（603876）。
风险提示：宏观经济及周期性风险；原材料供应的风险；电价调整及限电风险；环保风险；安全生产等风险
来源：[东莞证券股份有限公司 卢立亭/许正堃] 日期：2022-12-28