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疫情影响，地产端需求改善需要更长时间印证，短期股价不确定性走强。近期消费建材板块主要个股价格走平，我们认为主要原因是政策端催化告一段落。12 月中旬中央经济工作会议召开，前期市场对地产链关注度较高，并预期地产政策将进一步放松，开始博弈对销售端进一步放宽的政策如降低二套房首付比例等。实际上会议关于地产表述中，“房主不炒”虽后置但仍有提，政策仍以保竣工保交房为主，未见进一步在销售端的刺激政策。会议对于地产的表述基本宣告本轮地产相关政策刺激告一段落，对应消费建材相关个股的政策催化行情同样告一段落。当前对于消费建材行业，处于政策消息和基本面的双重真空期。展望未来，我们认为验证消费建材行业基本面改善情况依然要重点关注两方面：一是建材企业资产质量改善情况，二是地产竣工端需求改善情况。近期疫情快速达峰，预计12 月份地产数据又将面临较大压力，考虑1-2 月份春节前后实际施工需求有限，真正跟踪下游地产需求改善情况最早应该到23 年3 月，同时在3-4 月份年报一季报时期跟进企业应收账款结构改善的情况（关注单箱计提的应收账款比例是否下降）。因此在疫情影响下，当前地产链的信息真空期和基本面真空期将得到进一步拉长，在政策、地产基本面的高权重因子影响变弱的环境下，公司治理等事件驱动型因素或将在短期更多影响到公司股票价格的走势，不同个股价格变动方向或将具备更多不确定性。
本周市场回顾： 本周（ 2022/12/19-2022/12/23 ） 建材板块（ 中信） 指数下降4.4%，相对沪深300 超额收益为-1.3%。年初至今，建材板块收益率为-23.7%，相较沪深300 超额收益率为-1.2%。上周优选组合收益率为-4.1%，相较建材指数超额收益率为0.3%，累计收益率/超额收益率-11.1%/2.1%。
建材周度数据概述：本周全国浮法玻璃均价81.90 元/重量箱，环/同比变化0.1%/-25.9%；库存5549 万重量箱，环比下降6.7%，同比上涨70.8%。本周全国主流缠绕直接纱均价4050 元/吨，环比上涨0.1%；电子纱均价10000 元/吨，环比持平。本周全国水泥市场平均成交价为443 元/吨，环比下降0.7%。本周水泥出货率48.2%，环比下降6.6%；库容比74.0%，环比上涨0.5%。本周消费建材原材料中，沥青均价5705 元/吨，环比下降0.3%；PVC 均价6340 元/吨，环比上涨0.3%。
传统建材方面：建议关注地产政策落地带来的板块修复机会，一旦整体板块企稳，一线龙头弹性可以值得期待，建议关注标的包括东方雨虹(002271，)，伟星新材(002372，未评级)，中国联塑(02128，)，北新建材(000786，)， 坚朗五金(002791，未评级)，兔宝宝(002043，未评级)，三棵树(603737，未评级) 新型建材领域：依然建议关注高纯石英砂/锂电池隔膜涂覆/药用玻璃/光伏玻璃四个细分板块，建议关注标的包括石英股份(603688，)，凯盛科技(600552，)， 壹石通(688733，增持)，力诺特玻(301188，)，山东药玻(600529，增持)，福莱特(601865，未评级)，信义光能(00968，未评级)，亚玛顿(002623，未评级)。
建筑细分高景气领域/标的：高空租赁行业在未来2-3 年依然能看到较快的行业增长和渗透率的持续提升，建议关注标的包括华铁应急(603300，)；受益于制造业和基建的回暖，装配式钢结构相关标的也将受益，标的包括鸿路钢构(002541，增持)。
下周建议组合：福莱特，三棵树，山东药玻，坚朗五金，石英股份，旗滨集团。
风险提示
基建/地产投资增速不达预期，原材料价格大幅波动
来源：[东方证券股份有限公司 黄骥/余斯杰] 日期：2022-12-29