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核心观点
1.周内工业金属普跌。截至2022 年12 月16 日，锂方面，碳酸锂报55.5 万元/吨，周跌1.6%；氢氧化锂报55.2 万元/吨，周跌1.3%。钴方面，钴现货价报32.93 万元/吨，周跌0.2%。镍方面，LME 镍现货结算价报2.9 万美元/吨，周跌3.4%。铜方面，国际市场COMEX 铜期货收盘价报3.8 美分/磅，周跌2.1%。铝方面，国际市场LME 铝现货结算价报2354美元/吨，周跌4.1%。铅方面，国际市场LME 铅现货结算价报2156 美元/吨，周跌2.3%。锌方面，国际市场LME 锌现货结算价报3127 美元/吨，周跌3.7%。锡方面，国际市场LME 锡现货结算价报23750 美元/吨，周跌3.8%。加息50BP，有色金属价格承压。12 月15 日，12 月议息会议声明公布，美联储决定加息50BP，联邦利率目标区间达到4.25%-4.50%，符合预期。受此影响，有色金属价格承压。通胀不及预期，货币宽松预期下有色金属利空压力释放。12 月13 日，美国通胀数据公布。2022 年11 月CPI 同比增长7.1%，前值为7.7%，11 月核心CPI 同比增长6%，前值为6.3%。自2022 年以来，美国CPI 增速持续高于7.5%，11 月CPI 增速下降超预期，通胀压力下行。具体来看，11 月CPI 增速下降因素主要包括：耐用品价格、医疗服务价格、能源价格、住房价格下降等。美联储货币政策的效果逐步显现，市场加息预期逐步下降。货币宽松预期下，有色金属利空压力有望释放。
2.主要有色金属中，氧化钕涨3.4%，氧化铈有所下行。氧化钕方面，截至2022 年12 月16 日，氧化钕现货均价报77 万元/吨，周涨3.4%，主要原因为废料回收企业减产以及囤货需求增加。氧化铈方面，截至2022 年12 月16 日，氧化铈报6800 元/吨，周跌4.2%，主要原因为需求冷清、出货较少。
3.11 月国内黄金储备上升，持仓下降。11 月央行PBoC 黄金储备增加32 吨；国内黄金出库量走低，同月环比降低43 吨，中国黄金ETC 总持仓50.5 吨，净流出1.8 吨。人民币与美元金价分歧持续扩大，LBMA美元计价金价11 月上涨7%，人民币计价金价11 月上涨3.6%。截至2022年12 月16 日，COMEX 黄金期货收盘价报1786.4 美元/盎司，周跌0.5%；国内黄金期货结算价报402.3 元/克，周跌0.2%。
4.行情回顾。从细分领域来看，有色金属子板块中九个子板块全部下跌。跌幅前三的板块分别为：锂、镍钴锡锑、其他稀有金属，跌幅分别为-6.5%、-6.1%、-5.0%。个股方面，周涨幅排名前三的依次为龙磁科技、宏创控股、宁波韵升，周涨幅分别为31.3%、5.7%、4.5%；周跌幅排名前三的依次为鑫铂股份、银泰黄金、融捷股份，周跌幅分别为15.2%、12.3%、10.1%。
投资建议
有色行业景气度持续回暖，生产企业或将受益，相关标的：金钼股份、赤峰黄金等。
风险提示
环保政策变动、自然灾害风险、下游需求不及预期。
来源：[东亚前海证券有限责任公司 郑倩怡] 日期：2022-12-19