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本周板块行情：本周，上证综合指数下跌1.22%，创业板指数下跌1.94%，沪深300 下跌1.1%，中信基础化工指数下跌3.38%，申万化工指数下跌3.35%。
化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块涨跌幅前五的子行业分别为轮胎(0.12%)、改性塑料(-1.38%)、绵纶(-1.46%)、钛白粉(-1.57%)、橡胶制品(-1.64%)；化工板块涨跌幅后五的子行业分别为膜材料(-7.09%)、涤纶(-5.17%)、磷肥及磷化工(-4.64%)、钾肥(-4.59%)、合成树脂(-4.51%)。
本周行业主要动态：
沙特阿拉伯国家石油公司与道达尔能源在沙特阿拉伯共建的石化项目最终敲定，项目将涉及投资110 亿美元(约合766 亿元人民币)：当地时间12 月15 日，沙特阿美与道达尔能源已做出最终投资决定，在沙特阿拉伯建设一个世界级石化设施（Amiral），将整合位于沙特东海岸朱拜勒的沙特阿美道达尔炼油石化公司(SATORP)炼油厂，并由SATORP 经营。道达尔能源称，Amiral 项目将涉及投资110 亿美元(约合766 亿元人民币)，其中40 亿美元将由沙特阿美和道达尔能源按照62.5%和37.5%的股权出资。项目计划2023 年一季度开建，2027 年进入商业运营。Amiral 综合石化设施将包括一个混合原料裂解装置，每年可生产165 万吨乙烯。此外将涵盖两个采用先进双环技术的聚乙烯装置，一个丁二烯提取装置和其他相关衍生物装置。通过该设施，SATORP 能够将沙特阿美供应的炼油厂气体和石脑油，以及乙烷和天然汽油转化为更高价值的化学品。最终，Amiral 将为位于朱拜勒工业区的其他石化和特种化工厂提供原料，建设这些新工厂预计还需额外40 亿美元的投资。根据沙特阿美的规划，到2030 年，沙特阿美的液体化工产能将扩大到每天400 万桶。12 月9 日，沙特阿美、中国石化和沙特基础工业公司(SABIC)签署了合作谅解备忘录，拟在沙特延布联合开发大型将液体原料转化成化工产品的项目，并与延布炼厂实现协同优化。延布炼厂是中国在沙特的最大投资项目，由中国石化与沙特阿美合资设立，双方持股比例分别为37.5%及62.5%，总投资额超过80 亿美元。（化工新材料、界面新闻）
万华化学正式官宣对外投资176 亿：12 月13 日晚间，万华化学集团股份有限公司（以下简称“公司”）发布对外投资公告，投资标的名称：万华化学120 万吨/年乙烯及下游高端聚烯烃项目，投资金额：总投资176 亿元人民币。由于我国乙烯产业下游高端产品严重依赖进口，聚乙烯弹性体是化工新材料的重要组成部分，其中聚烯烃弹性体（POE）、差异化专用料等高端聚烯烃产品100%依赖进口。公司经过多年自主技术开发，已完全掌握相关技术。公司计划在烟台工业园实施乙烯二期工程，建设120 万吨/年乙烯及下游高端聚烯烃项目，实现自主开发的POE、差异化专用料等高端聚烯烃产品产业化，乙烯二期项目将选择乙烷和石脑油作为进料原料，与公司现有的PDH 一体化项目和乙烯一期项目形成高效协同。本次规划项目占地约1215 亩，主要建设120 万吨/年乙烯裂解装置、25万吨/年低密度聚乙烯（LDPE）装置、2×20 万吨/年聚烯烃弹性体（POE）装置、20 万吨/年丁二烯装置、55 万吨/年裂解汽油加氢装置（含3 万吨/年苯乙烯抽提）、40 万吨/年芳烃抽提装置以及配套辅助工程和公用设施。项目计划投资176 亿元人民币，建设资金以自有资金与银行贷款组合的形式筹集。该项目已经 获得山东省发展和改革委员会审批通过，预计于2024 年10 月开始陆续投产。
（化工新材料、万华化学）
投资建议：（1）受下游光伏装机量提升预期带动，看好国内光伏级 EVA 未来景气度，建议重点关注：联泓新科。（2）近期我国地沟油价格有所回落，生物柴油企业盈利能力增强，海外生物柴油需求量持续增长，看好生物柴油行业景气度。建议重点关注：嘉澳环保。（3）硅基材料受新能源相关领域拉动，需求持续向好。受装配式建筑及光伏组件拉动，看好工业胶及建筑胶需求提升，建议重点关注：硅宝科技。看好未来多晶硅产能持续投放下三氯氢硅的行业高景气度，建议重点关注：三孚股份。硅基材料需求向好，龙头企业凭借低成本优势实现产能扩张与产业链衍生，建议重点关注：合盛硅业。（4）碳中和大背景下，看好能降低生产成本、碳排放的合成生物学企业，建议重点关注：凯赛生物、华恒生物。（5）铬化学品行业整合完成，行业格局优化下头部企业控价能力出色，铬化学品价格经历多轮上调，提振公司业绩，建议重点关注：振华股份。（6）磷化工供需格局改善，今年以来磷矿石价格持续上行，商品磷矿供应偏紧，磷矿资源属性凸显，建议重点关注：云天化、川恒股份、兴发集团。（7）碳中和大背景下环保要求提升，催化剂领域市场空间广阔，多家公司实现国产替代进程，成长确定性强，建议重点关注：中触媒、凯立新材、建龙微纳。（8）国内纯碱市场持续向好，远兴能源作为国内天然碱法龙头，将受益于行业景气度上行，且新发现天然碱矿有望重塑国内纯碱供应格局，远期成长空间广阔，建议重点关注：
远兴能源。（9）化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，持续夯实成本护城河，核心竞争力显著，且当前估值相对偏低，建议重点关注：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学。（10）全球轮胎市场是万亿级赛道，疫情加速行业洗牌，国内龙头企业加速扩张抢占全球市场份额，有望保持快速发展，建议重点关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎。（11）宝丰能源为国内煤制烯烃领先企业，低成本优势构筑高盈利护城河，碳中和背景下迎来新发展机遇，建议重点关注：宝丰能源。（12）草铵膦行业龙头，利尔化学的规模和成本优势全球领先，同时积极横向拓展新产品，业绩有望持续增长，建议重点关注：利尔化学。
风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。
来源：[德邦证券股份有限公司 李骥/沈颖洁] 日期：2022-12-19