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核心观点：
教育信息化迎来政策红利窗口期，高职教需求有望集中释放。2022 年9 月以来，国家针对高校、职业院校的教育信息化连续发布贴息、再贷款政策，加大资金扶持力度。综合来看，今年年底前进行设备购置和更新改造的高校、职业院校实际贷款成本可降低至0.7%。由于这轮政策优惠窗口期较短，预计对市场的影响主要集中在Q4 下旬至明年Q1。项目投向看，以实验实训基地、智慧教室等场景的设备购置和设备更新为主，对硬件设备厂商的销售额刺激更明显。随着更多高校的采购意向落地，下游教育信息化设备和系统厂商有望受益于这波需求的释放，获得更多新签订单。
行业发展趋势看，软硬结合推动产品迭代升级，龙头厂商地位稳固。教育信息化2.0 时代，强调“软硬结合”，由硬件向软件应用发力，将硬件设备转化为对教育的实际助力；企业的竞争优势从拓展更多下游教育机构、院校的渠道能力向产品服务能力转移。（1）硬件设备：教育信息化基石，高职教渗透率提升、设备更新迭代驱动需求增长。具体硬件设备类型看，除专业相关的实验设备外，智慧教学场景涉及的主要设备包括：教学交互设备（智慧黑板、电子白板等）、数字环境支持（智能讲台、电子班牌等）、教学辅助设备（录播设备、扩音设备等）。其中，交互智能平板作为核心部件，占据主要市场份额。市场竞争格局看，品牌集中度提升，希沃、鸿合稳居龙头。（2）系统软件：场景多元化拓展，软硬结合的系统集成解决方案受欢迎。长期发展看，系统软件应用能够实际帮助老师更好地教育、管理学生，提升教学质量和水平，是教育信息化不可或缺的能力支撑。软件应用的发展趋势看，系统集成、软硬结合特点显著，教育信息化、智慧校园涉及到复合、多元的教育场景，具有软硬件集成能力的厂商更具优势。（3）个股层面：业绩表现看，鸿合科技等硬件厂商的教育信息化业务营收规模更大。
投资建议：9 月发布的贴息贷款政策有望对高职院校的教育信息化需求产生短期强刺激，且项目拨款效率高，订单在短期内有望快速放量。这部分订单增量以硬件设备的购置和更新为主，希沃品牌、鸿合科技（“一核两翼”
融合发展，发力课后服务、师训服务）、国新文化（录播设备龙头，收购奥威亚、战略投资华晟经世）等头部硬件厂商有望率先受益。长期发展看，硬件设备的渗透率提升和更新换代，为系统软件应用的拓展奠定了稳固的基础，随着学校对于教育信息化应用场景的需求进一步丰富，推动上游软硬件厂商持续提升软硬结合的复合能力，赋能教育质量的提升和优化。关注软件及系统解决方案厂商佳发教育（智慧招考、智慧教育）、新开普（智慧校园）、竞业达（智慧校园）等。
风险提示。政策监管进一步趋严；教育信息化项目招标不及预期；行业竞争加剧。
来源：[广发证券股份有限公司 旷实/叶敏婷] 日期：2022-12-15