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投资要点：
行情回顾：2022年11月28日-12月2日，中信消费者服务行业指数整体上升10.76%，涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第一位，跑赢同期沪深300指数约8.24个百分点。中信消费者服务行业细分板块中，综合服务、酒店餐饮、旅游休闲、教育板块涨跌幅分别为7.12%、13.06%、11.22%、1.20%，多地落实二十条防疫工作优化措施，提振旅游复苏信心。行业取得正收益的上市公司有49家，涨幅前五分别是ST开元、中国高科、国新文化、东方时尚、米奥会展，分别上升8.35%、4.46%、0.67%、27.16%、23.89%。取得负收益的有3家，其中跌幅前五的上市公司分别是行动教育、长白山、学大教育、三盛教育、西安饮食，涨跌幅分别为0.40%、0.18%、-1.12%、-2.09%、-5.27%。截至2022年12月2日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约60.08倍，高于行业2016年以来的平均估值47.48倍。旅游休闲、酒店餐饮、教育、综合服务板块PE（TTM）分别为65.19倍、99.85倍、24.39倍、29.88倍。
疫苗接种数据：截至2022年12月2日，我国每百人新冠疫苗接种量达241.53剂次，新冠疫苗累计接种量达34.44亿剂次，七日平均新冠疫苗接种量为12.8万剂次，接种量回落。全球每百人新冠疫苗接种总量达163.10剂次，其中每百人新冠疫苗完全接种率达63.00%。
行业重点新闻：（1）广州、北京、成都等多地落实二十条，进一步优化防控工作，多地取消临时管控区、乘坐公共交通等不要求48小时核酸。
（2）浙中地区首家免税店在义乌机场正式投入运营。（3）海昌海洋公园控股股东层面重组，不影响实际控股人。
行业观点：维持对行业的推荐评级。广州、北京、成都等地落实二十条防控工作优化措施，多地取消临时管控区、乘坐公共交通等不要求48小时核酸，防控工作优化落地出现实质性进展，预计短期内将有多个地区跟进落实优化工作。乌鲁木齐等地国内航线恢复，国内客流有望复苏，叠加近期气温骤降，滑雪航线火热，预计跨省出游信心改善。推荐国内客流受益于外紧内松有望率先复苏的免税龙头中国中免（601888），推荐受益于供给出清与客流修复需求改善的酒店龙头锦江酒店（600754）、首旅酒店（600258）、君亭酒店（301073），建议布局业绩弹性较大的景区个股云南旅游（002059）、天目湖（603136）、宋城演艺（300144），受益于冬季旅游修复的长白山（603099），建议关注具有餐饮宴会+预制菜成长属性的同庆楼（605108）等。
风险提示：（1）宏观经济波动导致居民收入水平下降，从而降低旅游消费意愿及能力；（2）行业政策放松及帮扶不及预期，可能对板块估值造成较大影响；（3）行业受疫情影响较大，若疫情反复则可能导致业绩承压；（4）新冠药物研发与效果不及预期。
来源：[东莞证券股份有限公司 魏红梅/邓升亮] 日期：2022-12-04