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行业近况
本周沪港深通金融服务指数上涨1.8%，跑输沪深300 0.8 个百分点、跑输KWEB 22.7 个百分点；所覆盖非银及金融科技标的涨跌幅前三分别为：陆金所（+40%）/泛华金控（+34.7%）/360 数科（+28.9%）；中信股份（-3.9%）/中国财险（-3.9%）/中国人保（-1.9%）。
评论
资本市场：板块修复持续、关注四个选股组合。近期市场利好政策频出（央行全面降准/地产恢复股权融资/防疫政策优化等）、持续催化资本市场板块修复行情。当前板块估值仍处低位、行业内部格局呈现优化，我们看好优质个股在市场beta下进一步放大自身alpha收获周期成长，建议关注以下四个选股组合：①A股高弹性组合，同花顺+指南针；②港股配置之选，港交所+中银航空租赁；③美股互联网券商，富途控股+老虎证券；④传统券商，中信证券-A/H、国联证券-A/H。
保险及健康管理：供给侧政策助力地产行业基本面企稳，再为保险估值修复提供向上催化。我们重申看好保险板块估值修复，板块未来潜在收益将首先来自于资产端修复的贝塔行情，负债端弱复苏预期有望再带来阿尔法机会。考虑过去几年资负两端负面因素导致估值下修幅度，我们认为中资寿险弹性表现将强于友邦保险，但友邦修复的确定性更高。就中资寿险而言，我们认为本轮改革中负债端跌幅最大的时期已经过去，估值超调严重下新业务复苏预期将增强寿险贝塔属性，板块同时受益于市场对地产行业情绪的改善。选股层面，长期来看我们认为中国平安、中国太保有望因坚定推行寿险改革在行业复苏周期中获取阿尔法收益，平安更加受益于市场对地产行业情绪的改善；中国人寿因资产端弹性较强或为弹性配置之选。
多元金融：看好防疫政策优化下中银航空租赁配置机会。1）我们观察到近期北京/广深等地区持续优化防疫举措，我们认为防疫政策优化将催化飞机租赁商业绩及估值修复，看好综合竞争力领先、亚太业务占比较高的中银航空租赁。2）360 数科成为第一家完成香港二次上市的中国信贷科技平台，我们认为有助于进一步增强其资本实力并减轻美国退市相关风险，若未来转双重上市并纳入沪深港通则有望显著提升估值。3）本周我们发布Alipay+跨境解决方案深度报告，阐述蚂蚁支付业务的国际化布局。
估值与建议
建议关注：[资本市场]港交所/同花顺/指南针/中信证券-AH/广发证券-AH/国联证券-AH/富途/老虎/诺亚；[保险]中国平安-AH/中国太保-AH/中国人寿-A/友邦/众安/中国财险；[多元金融]QFIN/中银航空租赁/远东宏信/江苏租赁/联易融/移卡等。
风险
监管环境不确定性；同业竞争加剧；市场活跃度下降；市场波动风险。
来源：[中国国际金融股份有限公司 姚泽宇/蒲寒/毛晴晴/樊优/黄月涵/李亚达/龚思匀] 日期：2022-12-05