更多调研录音、深度研报请关注: "秋天的两只小鸡"。
事件概述
在11 月21 日金融街论坛上，证监会主席易会满就中国特色现代资本市场发表了最新的观点。
关于上市公司结构与估值问题，易会满表示，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥。估值高低直接体现市场对上市公司的认可程度。上市公司尤其是国有上市公司，一方面要“练好内功”，加强专业化战略性整合，提升核心竞争力；另一方面，要进一步强化公众公司意识，主动加强投资者关系管理，让市场更好地认识企业内在价值，这也是提高上市公司质量的应有之义。
计算机行业上市公司结构与估值概览
根据Wind 数据，目前SW 计算机行业共有335 只股票，按11月22 日收盘价计算，总市值为34,517 亿元。综合考虑实际控制人及国资持股占比情况，国资控股或持股比例较高的公司总有61 家，占比18.21%；总市值为12,142 亿元，占比35.22%。统计2019 年1 月1 日之后上市的企业，SW 计算机行业共有119 家公司，其中10 家公司属于国资控股或持股比例较高，占比仅为8.40%。按市盈率统计，剔除市盈率为负以及市盈率大于200 的股票后，SW 计算机行业2021 年的平均市盈率为57.4，其中国资控股或持股比例较高的个股平均市盈率为59.9，与行业平均水平相当。
我们认为，当下计算机行业国资控股企业的数量、市值占比都较低，未来随着更多核心资产上市，数量以及市值占比均有望大幅提升；同时也能发挥资本市场助力实体经济的作用，促进我国数字产业的快速发展。
部分公司估值较低，专业化战略性整合有望提速在上述国资控股或持股比例较高的55 只个股中，有19 只个股的21 年市盈率小于40 倍，其中卓朗科技、浪潮信息、海康威视、云赛B 股、航天信息的21 年市盈率小于20 倍，我们认为存在估值提升的空间。
关于“加强专业化战略性整合”，我们认为，中国电子和中国电科作为我国数字产业的“国家队”，未来有望利用自身优势，实现数字产业各领域的专业化战略性整合，相关上市公司包括海康威视、电科数字、太极股份、中国长城、卫士通、华大九天、中国软件。
航天信息、航天长峰作为航天科工集团的上市平台，有望实现集团内数字产业的专业化战略性整合。同样，国网信通、远光软件作为国家电网的上市平台，中远海科作为中国远洋海运集团的上市平台，有望实现集团内数字产业的专业化战略性整合。
投资主线与受益标的
梳理投资主线及受益标的如下：
1） 低估值个股：卓朗科技、浪潮信息、海康威视、云赛B股、航天信息等。
2） 有望受益于专业化战略性整合的个股：电科数字、太极股份、中国长城、卫士通、华大九天、中国软件、航天信息、航天长峰、国网信通、远光软件、中远海科等。
风险提示
市场系统性风险、政策落地不及预期、中美博弈突发事件。
来源：[华西证券股份有限公司 刘泽晶/刘波] 日期：2022-11-23