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投资要点：
行情回顾：2022年11月14日-11月18日，中信消费者服务行业指数整体下滑1.50%，涨跌幅在所有中信一级行业指数中居第二十四位，跑输同期沪深300指数约1.84个百分点。中信消费者服务行业细分板块中，综合服务、酒店餐饮、旅游休闲、教育板块涨跌幅分别为0.65%、-3.88%、-2.81%、7.02%，综合服务板块涨幅领先。行业取得正收益的上市公司有24家，涨幅前五分别是西安饮食、中公教育、三盛教育、凯文教育、昂立教育，分别上升17.45%、14.38%、13.98%、13.27%、12.71%。取得负收益的有28家，其中跌幅前五的上市公司分别是西域旅游、天目湖、金陵饭店、曲江文旅、西安旅游，涨跌幅分别为-8.30%、-8.66%、-9.59%、-10.91%、-16.44%。截至2022年11月18日，中信消费者服务行业整体PE（TTM，整体法）约57.85倍，高于行业2016年以来的平均估值47.40倍。
旅游休闲、酒店餐饮、教育、综合服务板块PE（TTM）分别为69.55倍、94.34倍、25.38倍、28.97倍。
疫苗接种数据：截至2022年11月18日，我国每百人新冠疫苗接种量达241.40剂次，新冠疫苗累计接种量达34.42亿剂次，七日平均新冠疫苗接种量为15.33万剂次，疫苗接种维持较低水平，但接种量略有回升。
全球每百人新冠疫苗接种总量达162.51剂次，其中每百人新冠疫苗完全接种率达62.85%。
行业重点新闻：（1）跨省游熔断与风险区不再挂钩，继续暂停旅行社和在线旅游企业经营出入境团队旅游及“机票+酒店”业务。（2）双十一期间，海南11家离岛免税店总销售额22.16亿元，同比增长3%。（3）没有发生疫情的地区，原则上不对剧院等演出场所接待消费者人数比例做限制，提倡小规模旅游团队。（4）中国驻多国大使馆放宽回国核酸检测要求，出入境机票降价18%。
行业观点：维持对行业的推荐评级。文旅部进一步优化旅游防控工作，跨省游“熔断”与风险区脱钩，无疫情地区原则上不限制演出场所人数，提倡小规模旅游团队。快速落实二十条防疫优化措施，旅游复苏进入快车道。出入境航班量增加，票价逐步下降。国内旅游出行进入快速复苏阶段，业绩弹性大、高成长标的有望受益，推荐优先受益于出入境限制放松的出境游龙头众信旅游（002707），机场免税业务有望复苏的免税龙头中国中免（601888），建议布局业绩弹性较大的景区个股云南旅游（002059）、天目湖（603136）、宋城演艺（300144），受益于冰雪旅游热度提升的长白山（603099）等，建议关注具有餐饮宴会+预制菜成长属性的同庆楼（605108）等。
风险提示：（1）宏观经济波动导致居民收入水平下降，从而降低旅游消费意愿及能力；（2）行业政策放松及帮扶不及预期，可能对板块估 值造成较大影响；（3）行业受疫情影响较大，若疫情反复则可能导致业绩承压；（4）新冠药物研发与效果不及预期。
来源：[东莞证券股份有限公司 魏红梅/邓升亮] 日期：2022-11-21