更多调研录音、深度研报请关注: "秋天的两只小鸡"。
弘信电子(300657)
事件：11月14日，公司公告《弘信电子股份转让协议》，弘信创业拟以协议转让方式向海翼投资转让公司6%的股份，受让价格为9.75元/股。本次权益变动前，弘信创业持有弘信电子23.24%的股权，本次权益变动后，持有弘信电子17.24%的股权。本次协议转让后，海翼投资持有公司股份2930.5万股，占截至目前公司总股本的6.00%。
厦门国贸入股混改，未来融资成本有望下行：本次参股公司海翼投资是厦门国贸旗下海翼集团的下属子企业（国贸控股系2022年《财富》世界500强榜单排名第106位）。本次海翼投资的参股，标志着公司在集团层面实现了与厦门市国有企业的混合所有制改革。国有资本的引入，对公司的治理结构、科学决策以及取得地方的大力支持都有着十分重要的作用，是公司打开下一步发展空间的重要标志性举措。国企入股后，将助力公司未来以较低的资金成本进行FPC+CCS的扩产。
柔性电子系厦门市十大未来产业之一，蕴含着巨大的前景和机会。通过本次混改，公司的股东结构得到优化，资源整合能力也大大增强，有利于公司更加坚决地投入研发和技术升级，更加前瞻性地布局柔性电子前沿技术。公司中报披露，规划将在厦门新能源总部落地100条CCS产线，在华东、华中、华南、西南等几个新能源区域总部亦落地数十条CCS产线，努力实现新能源FPC及CCS市场占据20%以上市场份额，努力实现新能源FPC及CCS年产值100亿战略目标。
投资建议：预计公司2022年-2024年归母净利润分别为-1.2亿元、2.0亿元、5.4亿元，相当于2023年28.1倍的动态市盈率，维持“买入-B”的投资评级。
风险提示：消费电子行业需求继续下行；FPC+CCS扩产不及预期；商誉减值的风险。
来源：[山西证券|肖索,潘海涛]