【华福电新】电车电池周观点：电池电车出口提升，印证龙头全球竞争力
#9月电车国内终端需求旺盛，欧美销量环比提升 9月国内新能源乘用车零售口径销售61.7万辆，同+83%，环+15%。此外出口（不含特斯拉）3.8万辆，环+11%。美国9月电动车销售7.8万辆，同+40%，环+10%，1-9月累计销售66万辆，同+52%。欧洲德法英挪意西典丹8国新能源乘用车销量合计19.2万辆，同+10.5%（8月为1.8%），环+60.4%，创今年以来月度新高，接近去年12月旺季水平，边际提升明显。1-9月，欧洲8国新能源乘用车累计销量达到126万辆，同比+5.7%，需要再次强调的是，总量之外更需关注结构，欧洲8国9月纯电动乘用车销售12.9万辆，环+76%，同+16.5%，1-9月累计销售76.6万辆，同+24.2%，显著快于混动（同-14.2%），纯电车型单车带电量更高，对电池产业链需求更大。
#9月电池产装持续高景气，海外需求恢复出口提升 9月我国动力电池产量/装机量分别达到59/32GWh，环+18%/14%，出口6.8GWh，环+256%（海外需求快速提升）。三元产量/装机量渗透率分别达到41%/35%，环比+3pct/-2pct，三元电池出口4.6GWh，环+497%，海外高端市场带动三元电池需求提升。份额上，9月我国共36家动力电池企业实现装车配套（同-3家），CR3、CR5、CR10分别达到76%、84%和95%，其中宁德时代份额48%（环+1pct），比亚迪份额22%（环+0.5pct），龙头效应明显。
#电池环节盈利能力持续改善，竞争格局更优， 宁德时代、亿纬锂能相继发布Q3业绩预告，环比上半年改善明显。尽管23H1碳酸锂价格难有大幅回落可能，但6F、石墨化、PVDF、铜箔等其他材料价格将确定性从高位回落，电池端盈利能力仍有一定提升空间： ①电池定价与金属挂钩机制逐步理顺，储能前期低价订单逐步交付消纳； ②龙头出货量大幅提升带来规模效应； ③ 通过合资及其他资本方式实现上游材料一体化延伸； ④ 碳酸锂自供率提升（宁德时代宜春枧下窝矿区项目稳步推进+邦普回收金属、亿纬青海、西藏、成都、云南、湖南五大基地多途径布局锂资源），外购碳酸锂供给困难也一定程度使得电池行业具备更高的进入门槛+更优的竞争格局。
#重点关注： 格局优、壁垒高、议价能力强的电池环节龙头【宁德时代】、【亿纬锂能】；锂价上涨压力下的替代方案钠离子电池相关标的【维科技术】、【振华新材】、【贝特瑞】等；海外需求恢复后开工率有望饱满的三元高镍龙头【容百科技】、【当升科技】、【中伟股份】等。