127063贵轮转债（当前转股价格4.6元）正股000589贵州轮胎（当前收盘价4.19元）
当前转股价值：91.09=转债面值/转股价格*正股价格
当前转股溢价率：9.79%=（转债现价 / 转股价值 - 1）*100%
行业：汽车-汽车零部件-轮胎轮毂
债券评级：AA 发行规模：18亿
强赎条款：如果公司A股股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130%(含 130%)
回售条款：本次发行的可转债最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价格的 70%时
转股价下调：当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时
担保：无
募资用途：年产300万套高性能全钢子午线轮胎智能制造项目
1#智能分拣及转运中心项目
正股简介：贵州轮胎股份有限公司前身为贵州轮胎厂,始建于1958年,1996年改制为上市公司,并更名为贵州轮胎股份有限公司。是贵阳市规模最大的生产制造型企业,是国家大型一档企业、全国520户重点企业、全国十大轮胎公司和工程机械轮胎配套、出口基地之一和全国化工企业百强之一,已被列入国企改革“双百行动”和贵阳市首批“百亿企业”名单。公司主要从事轮胎研发、生产及销售,主要产品有“前进”、“大力士”、“多力通”、“劲虎”、“金刚”等品牌卡客车轮胎、工程机械轮胎、农业机械轮胎、工业车辆(含实心)轮胎和特种轮胎,规格品种多达3000多个,是全球商用轮胎规格品种较为齐全的轮胎制造企业之一。
2021年年报已披露
2021年度业绩较上年大幅下降的主要原因:1、本期取得的房屋征收净收益较上期减少约49,000万元,此项为非经常性损益。2、本期受天然橡胶、合成橡胶、炭黑、钢帘线等轮胎主要原材料价格持续上涨等因素影响,营业成本大幅增加,加之海运费成倍上涨,国内市场竞争进一步加剧,原材料价格上涨带来的影响不能及时完全传导至下游,利润空间被挤压,盈利水平受限,导致利润下降。
我们的判断是：正股质地较差，行业对标麒麟转债。公司控股股东贵阳工商投（持股占比27.76%）承诺认购。其初始转股价格低于净资产，且下修没有净资产的限制，这也显示出公司对转股的极度渴望。预测贵轮转债上市首日开盘价可能在115元左右。
开盘首日套利价值： 中下（深市）。
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