127061美锦转债（当前转股价格13.21元）正股000723美锦能源（当前收盘价11.69元）
当前转股价值：88.49=转债面值/转股价格*正股价格
当前转股溢价率：13%=（转债现价 / 转股价值 - 1）*100%
行业：煤炭-焦炭Ⅱ-焦炭Ⅲ
债券评级：AA- 发行规模：35.9亿
强赎条款：如果公司A股股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价不低于当期转股价格的130%(含 130%)
回售条款：在本次发行的可转换公司债券最后两个计息年度，如果公司股票在任何连续三十个交易日的收盘价格低于当期转股价的70%时
转股价下调：当公司股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%时
担保：无
募资用途：山西美锦华盛化工新材料有限公司化工新材料生产项目
氢燃料电池动力系统及氢燃料商用车零部件生产项目（一期一阶段）
正股简介：山西美锦能源股份有限公司,是全国最大的独立商品焦和炼焦煤生产商之一,是氢能全产业链布局的头部企业,是能源行业率先转型升级的革新者。
主要产品：焦化厂、煤矿、煤层气的开发、投资,批发零售焦炭、金属材料、建材、日用杂品、劳保用品,煤炭、焦炭、煤矸石、金属镁、铁矿粉、生铁的加工与销售,货运代理服务。新能源汽车及相关设备的生产、销售、技术开发;产业园区及配套设施的经营、建设、管理;氢气的生产、运输、储存及加气站、加氢站的投资建设与运营。
业绩变动原因：本报告期公司业绩同比大幅增长,主要原因是:1、报告期内煤焦市场高位运行;2、报告期内公司所在地区基本无疫情发生,公司华盛化工项目中的焦化项目及乙二醇联产LNG项目投产,公司主要产品产量较上年同期增加;3、公司加强管理,转型升级,取得成效。
我们的判断是：正股公司质地尚可。具有氢能汽车概念。行业对标靖远转债。公司第一大股东（持股占比46.21%）将因为减持股份不会认购。因此我们预测美锦转债上市首日开盘价可能在118元左右。
开盘首日套利价值： 中（深市）。
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