买入：债券代码112072.SZ     ST湘鄂债
价格：88元
持有到2015-4-5，以100元面值回售给发行方
获得差价12元，期间利息（税后）1.57元，合计13.57元
持有收益率15.4%，年化收益率46.2%

  债券名称    : 北京湘鄂情股份有限公司2012年公司债券
  上市日期    : 2012-05-15
  计息起始日  : 2012-04-05
  到期日      : 2017-04-05
  存续期限    : 5.00(年)
  票面利率    : 6.78%
  付息日      : 04-05
  税率        : 20.00%
  信用等级    : BBB


关于回售的条款：

回售:公司发出关于是否上调本期债券票面利率及上调幅度的公告后，投资者有权选择在本期债券的第3个计息年度的投资者回售登记期内进行登记，将持有的本期债券按面值全部或部分回售给发行人或选择继续持有本期债券。本期债券第3个计息年度付息日即为回售支付日，公司将按照深圳证券交易所和债券登记机构相关业务规则完成回售支付工作。投资者选择将持有的本期债券全部或部分回售给本公司的，须于公司发出关于是否上调本期债券票面利率以及上调幅度的公告之日起5个交易日内进行登记；若投资者未做登记，则视为继续持有本期债券并接受上述上调。；调整票面利率:本期公司债券票面利率由公司和主承销商通过发行时市场询价协商确定，在债券存续期前3年内固定不变。在本期债券存续期的第3年末，公司可行使调整票面利率选择权，上调票面利率0至100个基点（含本数）；投资者可选择是否将其持有的债券全部或部分回售给发行人。如投资者选择继续持有本期债券，未被回售部分债券票面年利率为债券存续期前3年票面年利率加上上调基点，在债券存续期后2年固定不变。债券的利率将不超过国务院限定的利率水平

风险：
发行方到期不履行回售义务，构成违约

缺点：
流动性有限；投资者需要获得购买资格（资产500万以上）
【按照规定,符合条件的个人投资者,需名下各类证券账户、资金账户、资产管理账户中金融资产价值合计不低于500万元人民币;且签署风险警示债券风险揭示书。】

风险分析：
不展开论述了。只提出几点：第一，迄今为止，上市债券还没有违约的先例（不算延付）；第二，之前出现的极端事件的主体，基本面比这个公司要差太多；第三，债权受偿顺序在股权之前吧，债权人套不回来可以申请公司破产，股价将一钱不值，现在呢？你看看中科科云网（002306）多少钱？


超日债回放：


日前*ST超日披露两份公告，包括管理人制定的重整计划草案，以及两家公司为“11超日债”提供合计8.8亿元的担保方案，这将使“11超日债”本息全额偿付成为可能。

根据10月8日最新的*ST超日重整计划草案，由江苏协鑫能源有限公司等9家单位组成的联合体作为公司重整案的投资人，江苏协鑫担任重整投资牵头人，完成投资后成为超日的控股股东。

*ST超日还公告称，中国长城资产管理公司（下称：长城资管）、上海久阳投资管理中心（下称：上海久阳）分别发出了《保函》，两家公司将合计在8.8亿元额度范围内为“11超日债”提供连带责任保证。其中，长城资管承担的担保责任累计金额最高不超过7.88亿元，而上海久阳承担0.92亿元。
上海久阳为重整方案的9家投资人之一，而长城资管则带有“国家队”性质。公开资料显示，长城资管是经国务院批准、由财政部投资组建的四家金融资产管理公司之一，注册资本100亿，为国有独资非银行金融机构。
经测算，如果重整计划草案获得执行、长城资管和上海久阳承担相应保证责任，“11超日债”本息或将全额受偿。
将以分级方式兑付
根据重整计划，江苏协鑫等9家联合重组投资人，以16.8亿股转增股本为条件，向超日公司注资14.6亿元，另加不低于5亿元的借款。方案表决一旦通过，近12亿元本息的“11超日债”将以分级偿还方式全额兑付。

资料表明，协鑫集团成立于1991年，总部设在香港，是中国最大的非国有电力控股企业和全球最大的光伏材料制造商。江苏协鑫成立于2011年10月24日，为协鑫集团境内投资平台。
重整草案显示，*ST超日债务偿还方式分出了“三六九等”。其中，职工债权和税款债权全额受偿；有财产担保债权按照担保物评估价值优先受偿；而普通债权20万元以下部分(含20万元)全额受偿，超过20万元部分按照20%的比例受偿。
国泰君安分析师张莉称，从重整计划的整体安排来看，追加担保体现了对债券持有人的特殊“照顾”，不管最终方案能否成行，都可能进一步强化债券市场保刚兑的预期。
“11超日债”于2012年3月7日由上市公司超日太阳发行，2014年3月出现利息违约，是国内首例公司债违约。超日债违约宣告着“中国式”刚性兑付的最为核心的领域公募债务的“零违约”被正式打破。

ST超日重要指标   14-09-30
基本每股收益        -3.3000
摊薄每股收益       -3.2965
每股净资产            -3.70