2023年12月7日，维港投资创办人、李嘉诚的“红颜知己”周凯旋，在出席FII首场亚洲峰会后向记者透露，早在2021年1月李嘉诚便不断向她示警，称市况已是“山雨欲来风满楼”，之后经济会一落千丈，建议投资组合内的公司在2021年底前尽快进行融资。
周凯旋回顾，维港投资有许多学富五车的同事都未察觉到风险，但李嘉诚不停地向她强调“风雨欲来”，因此维港投资开始呼吁所有被投公司进行新一轮集资，以延长备用资金，结果约八成的公司听从忠告，将“生命周期资本”延长到了24至36个月，而其他未听从建议的公司现在就不得不削减估值。
$希慎兴业(00014)$ 的利蕴莲未必听到过李嘉诚给予周凯旋的示警。但是，在2021年底前尽快进行融资的事情她也做到了，而且融资利率不算高，期限特别长。
2022年报第33页：“2020年，本集團透過全資擁有附屬公司（「發行人」）發行850百萬美元（相當於約6,604百萬港元) 4.10%次級永續資本證券，由本公司提供無條件及不可撤回保證。及後，發行人發行500百萬美元（相當於約3,875百萬港元）4.85%優先永續資本證券，由本公司提供無條件及不可撤回保證。就該等資本證券所得款項將作為一般企業用途，該等資本證券於香港聯交所掛牌。2022年內，支付給永續資本證券持有人的款項為458百萬港元。
2022年內，本集團購回本金為425百萬港元的永續資本證券款項為399百萬港元。”
2022年报上面这两段文字，这么几个意思吧：
一是2020年发行了两笔永续资本证券，合共借到13.5亿美元，其中8.5亿美元利率为4.10%，5亿美元利率为4.85%。
二是这笔借款属于永续债券，永远不要还本，只要每年付息即可，除非公司将来在资本市场上将它全部回购。
三是2022年，公司用3.99亿港元回购了4.25亿港元永续资本证券。
希慎兴业这笔债券融资到底是否明智？可以从以下四个方面考虑一下：
一是时机上，肯定是正确的，早在2020年即行动，早于李嘉诚提示周凯旋的2021年年底前。
二是利率上，是划算的，债券发行时，美元利率尚处于低位，如今，在香港的美元存款利率都高于这笔永续债的利率。
三是期限上，永远可以只付息，不还本，比周凯旋的公司“将‘生命周期资本’延长到了24至36个月”，无疑是更为从容了许多。
四是从交易对手的感受上，当然是痛苦的。一项交易，一般而言很难双赢。通常而言，对于一方有利，大多对于对方不利。2020年借钱给希慎兴业的债主们，如今拿到的债券利息，甚至跑不赢存款利息。他们手中的债券当然跌价了，所以公司2022年有机会折价回购了一点儿。
从以上分析可以看出，这笔永续债的发行，是有其明智之处的。对其诟病之论，至少是有失公允的。
至于说，借到钱去投资什么项目，投资回报如何，那是另外一个问题了。