（20231203）
今天再翻阅2022年报，继续作笔记：
一、海螺创业持有海螺集团49%股权：
在“独立核数师”——“关键审计事项”中提及：
“貴集團擁有安徽海螺集團有限責任公司（「海螺集團」）49%的股權，在貴集團合併報表中採用權益法進行核算。於二零二二年十二月三十一日，貴集團應佔海螺集團的利潤為人民幣2,929百萬元，佔貴集團持續經營業務歸屬於公司權益股東的淨利潤的72%；貴集團於海螺集團權益的賬面價值為人民幣36,766百萬元，於二零二二年十二月三十一日總資產的49%。
安徽海螺水泥股份有限公司（「海螺水泥」）是海螺集團的重要聯營公司。於二零二二年十二月三十一日， 貴集團應佔海螺集團的利潤實質上大部分來自於海螺水泥。海螺水泥為香港公眾上市公司。”
查阅海螺水泥2023年中报，获知至20230630，海螺水泥股本5,299,302,579。海螺集团为其第一大股东，持股1,928,870,014A股，或36.40%。实际等于是海螺创业通过海螺集团间接持股海螺水泥股份1,928,870,014*49%=945,146,306。
20231201海螺创业收盘价5.98HKD，股本18.13亿，市值108.4亿港币。
20231201海螺水泥H股收盘价18.14，以更低廉的H股计算，海螺创业所持海螺水泥945,146,306市值合计171.4亿港币。
四、个人思考：
（一）之前看法需要修正：
几天前所写的《海螺创业阅读笔记》，颇有片面和肤浅之处，应当修正。2022年归属于股东净利润中，72%来自海螺水泥。2023年归属于股东净利润中，应占联营公司利润12.69亿，也高于公司经营利润（11.53亿）。所以，从主要营收和利润而言，公司实际上是一家投资公司，主业是产销水泥，副业是垃圾处理发电等五大板块。本质上是一家极力从水泥产销向多元化发展的企业。
108.4亿港币市值的$海螺创业(00586)$ ，除了包含$海螺水泥(00914)$ 945,146,306股（市值合计171.4亿），还包含水泥之外的五大业务板块，主要是垃圾处理发电板块。从股权和市值的逻辑推演，其实相当于以60%的价格买入现价的海螺水泥H股，而且还打包免费赠送海螺创业的五大业务。虽然这些业务不能说质量很高，但是毕竟是免费赠送的，而且也许还是有前景的。20231201海螺水泥收盘价18.14港币，如果买入海螺创业，其实相当于以11.43买入海螺水泥，另外赠送了其他东西。我看不出买海螺水泥而不买海螺创业的理由。
（三）海螺创业与光大国际的比较：
海螺创业实际上是一家一流的水泥企业，是一家二三流的垃圾处理发电企业。$光大环境(00257)$ 无疑是垃圾处理发电龙头。二者其实不在一个行业，没有可比性。
（四） 对海螺创业转型的看法：
其实，在大熊市中，海螺创业如果在二级市场公开增持光大环境的股票，是一种更为明智的转型途径，明显好于在人口少、经济差的县域发展业务。但可悲的是，我们缺少尊重产权和重视股权的文化。大家宁愿一哄而上去卷，也不愿意合作共赢。或者，他们什么都明白，他们只是想去建造、想去运营罢了。