一、 最新股份数：
20231101最新股份数为1,812,985,059。
二、 主营业务：
五个业务板块：垃圾处置、节能装备、新型建材、新能源材料、港口物流。
2022年垃圾处置收入65.65亿人民币，节能装备9.68亿，新型建材1.27亿，新能源材料0.05亿，港口物流2.34亿。垃圾处置收入中，建造收入38.85亿，占比59.21%；运营收入26.76，占比40.79%。
2023年中期垃圾处置收入33.98亿人民币，节能装备8.48亿，新型建材0.53亿，新能源材料0.296亿，港口物流1.091亿。垃圾处置收入中，建造收入17.亿，占比50.04%；运营收入16.97，占比49.96%。
2022年垃圾处置收入占总收入83.09%，2023年中期垃圾处置收入占总收入76.56%。
三、 大股东及实际控制人：
公司第一大股东海螺工会，持股181,434,500或10.01%；第二大股东黑石集团，持股145,897,587或8.05%。公司实际控制人为海螺集团。
四、 公司盈利能力：
公司最近几年持续经营业务EPS（HKD）：
2019年3.88，2022年4.22，2021年3.80，2022年2.12，2023年中期1。
五、 资产负债状况（人民币亿元）：
非流动资产699，流动资产140.3，资产总额839.3。其中无形资产185，现金及银行结余88.28。
流动负债112.31，非流动负债244.18，负债总额356.49。其中银行借贷220.09，可换股债券40.12。
资产负债率42.47%。
股东权益482.81。BPS为26.63RMB。20231201收盘价5.98计，PB为0.21。
六、 20231202第一印象：
（一） 定性分析：
公司主营业务及主要盈利来源为垃圾处理发电项目。这种业务目前存在的两大问题:
一是垃圾处理费拖欠和补贴迟迟不能到账的问题。一般而言，项目如果在经济较为发达地区，拖欠问题最终可能化解。但是如果在落后困难地区，拖欠问题十分棘手。从公司2022年报可知，公司已投运、在建、报批待建和储备的项目共101个。项目所在地中，较大或稍为知名的城市有呼和浩特、景德镇、包头、郴州、张家口、宿州、铜川等很少城市，其余很多为县城，且大多处于经济欠发达、财政不宽裕地区。印象中，项目质量总体上远逊于光大环境。
二是建造利润质量不高的问题。我的理解，首先建造利润不具有可持续性，其次它是一种会计处理上的所谓利润，质量不高。公司2023年中期垃圾处置收入占总收入76.56%，垃圾处置收入中，建造收入17.亿，占比50.04%；运营收入16.97，占比49.96%。
$北京控股(00392)$ 旗下有一家欧洲垃圾发电公司EEW，完全是现金奶牛。然而，我们的这类公司，看上去是盈利的，但是由于独特的营商环境，它们赚到的利润，更多体现在报表上，同时需要运营，如果盲目扩张，便是债务不断累积。
以在下有限的认知，这类公司定性是不好的。太复杂，赚得钱不太真。要是更早有这样的认知就好了。已经付出不少代价，所以一直没加仓光大环境。但是从项目质地上，光大环境肯定优于海螺创业。
（二） 定量分析：
PB才0.21，PE不到3，负债率42.47%。都低于光大环境。定量看，确实很便宜。税后股息率5.35%。
（三） 20231202初步结论：
虽然定性不好，但是的确很便宜。股价在13年最低位。如果个人不持有$光大环境(00257)$ ，面对如此便宜的$海螺创业(00586)$ ，是可能去博一博的。但是这一类公司，真是拿得有点累了。另外，和银行的道理是一样的，不能光看估值，还得看看项目质量吧？