有投资者向伊利股份提问，请问贵公司今年的存货突然增长许多是什么原因导致的？澳优的未来业绩会全部并表到公司么？
对此，伊利股份回答表示，尊敬的投资者您好，存货的增长主要是澳优并表带来的影响。澳优已于二季度开始了并表。
今年上半年澳优的存货周转天数为211天，这或意味着澳优现在的库存需要7个月后才能清空，这几乎处于近年来的最高水平。
对于奶粉行业而言，消费者购买时往往会十分注重生产日期的新鲜度，澳优过长的存货周转天数，再对比飞鹤这一数据仅为93.66天，可见澳优存货上的压力。
近日，澳优乳业发布2022年上半年业绩报告，澳优上半年实现收入36.30亿元，同比下降15.1%；公司归母净利润为2.22亿元，同比减少62.9%左右。
佳贝艾特和海普诺凯是澳优自家品牌婴配粉业务的两个最大销售贡献者，2015-2021年佳 贝艾特和海普诺凯销售额 CAGR 分别为 49%和 73%，2021年销售额分别达人民币 33.5 亿 和 31.8 亿元。
然而，等到2022年上半年，无论是以海普诺凯1897为代表的牛奶粉还是以佳贝艾特为代表的羊奶粉营收齐齐下滑。
澳优一方面把其归咎于中国内地出生率下降及部分地区实行严格防疫措施所给婴幼儿配方奶粉行业整体所带来的影响。另一方面是由于公司主动针对自家品牌配方牛奶粉产品进行一系列销售策略调整造成的短暂影响以及在行业严峻时刻向分销商提供更多支持以维持彼等持续增长。
以澳优乳业来看，其存货账面价格占同期流动资产的比例从2015年的26.25%一路上升至2020年的44.77%。虽然2021年有所缓和降至39.03%，但是今年上半年这一数据再次攀升至42.99%。并且，这还是澳优从2021年底起，通过减慢分销商分发自家牛奶粉，从而对分销渠道的整体存货水平执行更为严格控制的结果。
庆幸的是，澳优管理层已调整海普诺凯的销售战略，精简分销渠道，减少对经销商发货，将渠道库存保持在健康水平。
得益于积极进取的管理团队和充足的渠道扩张空间，此前澳优牛奶粉分部取得指数级增长。 然而，机构依然担心澳优牛奶粉业务的定位不如羊奶粉业务精准和独特。
作为高端牛奶粉品牌，海普诺凯和能立多得益于其欧洲直采奶源，2021年两个品牌合计占牛奶粉市场的 3.0%。然而，这一市占率远低于其直接竞争对手爱他美 （10.1%）、启赋（6.4%）和美素佳儿（4.6%），也落后于主打进口牛奶粉的国产品牌 HH 国际（3.8%）。
在过去，我国婴配粉市场的高速增长，是建立在人口出生率保持在健康水平的基础之上，新生儿人口红利为众多本土品牌的崛起提供了良好的土壤环境。
近年来，随着国内出生率持续下降，其实奶粉行业增速一直在逐渐放缓。AC尼尔森数据显示，2022年上半年我国婴配行业销售额水平同比下降4%，行业市场整体需求处于下降趋势，高端奶粉的黄金时代已经成为过去式。
在2020年疫情爆发之前，国内奶粉行业的销售模式较为粗放，飞鹤、澳优等头部企业为了加速抢占市场份额，以及在国际品牌面前实现弯道超车，纷纷采用了激进的“压货”式增长模式，即厂家不断提升经销商的任务量，将指标压给了经销商。
疫情爆发以及人口出生率下降带来的冲击逐渐显现后，奶粉行业的“压货”式增长模式也开始失灵了，反倒成为企业业绩变脸的导火索。
为此，机构预计，2022年，澳优经调整净利润或同比大幅下滑 35.7%，主因渠道去库存以及竞争激烈 导致的销售分销费用上升。
据报道，目前，澳优已成功实现了“黄金十年”前两个阶段的战略目标，正式开启第三阶段的新阶段。
澳优董事长颜卫彬通过现场连线表示，在奋进“黄金十年”前两个阶段的征程中，澳优坚持战略的确定性，坚守企业的价值观，在全球供应链布局、科研布局、销售网络、营运平台、团队和组织建设、品牌与行业影响力等方面取得了重要成就。
然而，在疫情多点反复，叠加出生率持续下降，澳优的黄金十年目标实现起来变得越来越难，甚至存在落空的可能。