3月29日，唐山港年报披露以后，呈现出比较大的跌幅，最大跌幅6.65%。市场上有人解读说是股利支付率下降，从2022年的71%，下降至今年的63%，分红金额不变，相对于3月28日4.36元的股票价格，分红率仅为4.59%，还不到5%。此说法倒也对应了价值股分红率降低，对股票价格支撑减弱的现象，但是否是情绪因素，还是长期投资价值减弱，还需要进一步分析。
2023年8月30日，唐山港股票价格接近跌停，从3.88元跌至3.49元，8月31日继续下跌至3.35元。这时唐山港的基本面也没有变化，分红预期稳健，我们对此作何解释呢？近半年以来，唐山港当日跌幅超过4%的次数就超过了6次以上，但也没有影响其股票价格从3.4元左右上涨至最高的4.65元。并且在大盘下跌的过程中，逆势上涨，表现出充足的韧性。
时至今日，我依然认为唐山港是国内最具投资价值的港口公司。我在去年的复盘中，意外的发现，唐山港成为了我近3年投资收益率最高的公司，这引起了我的进一步重视，资产负债率10%左右，稳定的盈利水平，可谓是现金奶牛一般的存在。作为天然的港口，本身就具备相对垄断优势和区域垄断优势，这一点就保证了它的永续经营能力。
3月底，我通过对比18家上市港口企业的财务指标，唐山港的竞争力和财务指标，依旧保持着国内一流的水平，虽然没有上港集团的体量庞大，但投资性价比更为合适。在这次对比中，青岛港再次进入关注范围，3月29日，青岛港股票价格7.39元/股，每股分红0.2927元。
在市场利率下行的大背景下，拥有稳定分红能力的低估值企业，具备5-10年的长期投资价值。依照目前每股0.2元的分红速度，15年即可收回投资成本。按照现在4元左右的价格，连续分红5年后的持仓成本就将为了3元，这样的价格就又变得十分有吸引力了，与此同时，分红率也达到了6.66%。所以，目前投资唐山港，最多只是一笔输了时间，却不会损失本金的投资。
基于多年的持续跟踪和不断的深入了解，唐山港，甚至成为我想控股经营的一家企业，这与巴菲特的投资理念不谋而合，控股一家赚钱机器。按照我目前的估值算法，唐山港的合理估值价格应该在7元/左右（含分红），维持20倍左右的市盈率水平，随着利率的不断下行，估值水平有可能再提高一些。
（写于2024年3月29日，发布于2024年7月4日）