市场是一个宏观的概念，股票市场是众多获利市场中一个。因此，我们在判断股票市场是否具备足够的投资性价比时，需要和其他市场进行横向对比。在宏观的市场概念中，包含有：房地产市场、贵金属市场、债券市场、商品市场、期货市场、股票市场等，所以，在投资过程中，不能只关注某一市场的动向，而忽略整体市场的变动，否则就很难规避系统性风险。
前一段时间，硅谷银行爆雷的其中一个原因，就是因为：在疫情期间，利率下调期间，硅谷银行买入大量的长期债券，而随着利率的上调，债券的投资性价比降低，投资回报率低于银行储蓄存款，导致债券价格低于账面价值。硅谷银行面临流动性危机，选择卖出债券，导致实质性亏损，相应的资本金降低，需要融资扩充资本金，来应对挤兑风险。结果融资失败，股价暴跌，发生挤兑，最终破产倒闭。这么一个事情，就是利率的上下波动引起的连锁反应，当然这也有硅谷银行投资结构单一、存款结构单一等其他原因。但利率的不断上调时最为直接的原因。
利率调整和存款准备金率的调整，最直接的影响就是货币资金的供给。资金的供给和流动，带来某一市场和某一板块的轮动拉升。所以，形成整体的市场观是有必要的。
我在衡量股票市场的投资性价比时，一般会选择参考银行3年期和5年期存款利率，作为衡量股票市场收益水平的一个指标。因为二者具有相通性，都是金融市场的组成部分，而且两者之间的资金流转速度快，成本低。例如：当下的3-5年期储蓄存款利率一般为：2.75%左右，换算成市盈率指标为36.36。由于股票市场的收益风险大于银行的储蓄收益风险，那么提高10%-20%的收益水平，作为安全缓冲也是可以的。所以，我认为当下的股票市场收益水平，市盈率在30倍以下都是可投资的。相反，股市的整体市盈率水平越高，就风险越大，例如：2015年创业板整体市盈率最高时达到150多倍，已经显然高估明显。而当下10倍左右的沪市，就具备很好的投资价值。