2024年二季度市场小幅下跌，但结构分化巨大。在宏观经济弱复苏的背景下，市场整体体现出了极强的防御特征。申万行业分类中，二季度只有银行和公共事业表现独一档，录得显著上涨，而计算机、传媒、社会服务、食品饮料等领域则录得大幅下跌，这一涨一跌之间的行业表现差异在一个季度间可达20%甚至30%。市场正在用脚投票，进一步拥抱确定性，对于承担一定程度的风险表现出了极高的厌恶，这一点可以从很多标的估值水平对比中看出，比如高端白酒企业即使单看静态分红收益率也已经不输很多红利类资产。
我国经济当前的阶段固然面临着很多挑战，但总体来说风险可控，房地产行业带来的负面影响正在衰减，产业结构转型在进程中，技术创新带来的乐观因素正在逐步扩大，甚至可能是非线性的扩大，我们很有可能站在一轮巨大的技术创新之初。这一负一正的力量在此消彼长中共同构成了我们感受到的宏观经济，总量不温不火，结构差异较大。这轮产业结构调整所需的磨底时间相对以往周期都更加漫长，这也加重了市场的悲观情绪，但事实是产业结构上的变化在持续向好，待调整完毕会重现总量的活力。