科大讯飞研报：大模型“国家队”，国产算力集群领主
1️⃣大模型信创化迫在眉睫：人工智能方面，作为被美国不断制裁的领域，我们认为大模型的信创化迫在眉睫，大模型越来越成为大国竞争的高地。
2️⃣AI“国家队”：作为中国人工智能“国家队”，公司承建了中国唯一的认知智能全国重点实验室和语音及语言信息处理国家工程研究中心。
3️⃣星火大模型优势领先：公司大模型讯飞星火V3.5，语言理解、数学能力、语音交互能力超过GPT-4 Turbo，代码达到GPT-4 Turbo 96%，多模态理解达到GPT-4V 91%，国内处于领先地位。对标GPT-4 Turbo当前能力的讯飞星火V4.0正在训练中，预计在2024年6月发布。
4️⃣与华为合作打造国产化万卡算力底座：2023 年 10 月 24 日，科大讯飞携手华为，宣布首个支撑万亿参数大模型训练的万卡国产算力平台“飞星一号”正式启用。
5️⃣盈利预测与投资评级：未来大模型领域我们看好有官方背书、在信创化领域有长足进展的大模型厂商的比较优势，作为国内大模型“国家队”，公司有望持续保持领先优势。
我们预计科大讯飞2024-2026年归母净利润分别为9.13、11.96、15.28亿元，对应PE分别为109、83、65倍。首次覆盖，给予“买入”评级。