房地产行业研报：
方向更重要，继续坚定看多——房地产工作会议点评
■方向态度比细节更重要，继续坚定看多。 会议确认了地产政策的重大转向和态度的积极变化，首付比例、房贷利率调降也只是细节之一，收储力度、节奏、方式也只是细节。预计更多的政策仍然在路上，可能不只是收储。
■行情延续的充分条件是资本市场的低预期和政策方向态度的矛盾 本质上资本市场并未对地产政策转向抱有过高预期，路演交流下来机构普遍参与度不高，或根本不相信政策态度转变、可落地性、实质效果。
■行情延续的必要条件是低持仓、低估值的核心事实没有变化 地产股持仓仍在1%以下，估值普遍在1倍PB或12倍PE以下，处于明显低估区间，距离合理区间还有较大距离，更不用谈泡沫化区间。
■收储可能也没想象中的力度那么弱，购房者、银行加杠杆空间充足 收储的更合理模式是以旧换新，购房者可以加一次杠杆，银行也可以给项目配资，因此杠杆乘数较大，无需过度低估投资体量。
■政策重大转向的背景是地产、金融、经济承压的结果，不会轻易摇摆 近期部分央企资金链承压，银行、信托、保险坏账压力，社融信贷承压，导致政策态度在此时转变，且不会轻易摇摆
■投资建议：贝塔行情，仓位更重要，核心推荐我爱我家/新城/龙湖/建发 仓位更重要，标的四条思路①二手房，我爱我家、贝壳，
②商业运营和地产开发双轮驱动，新城控股、龙湖集团、华润置地，
③高股息或现金流健康，物管公司，南都物业、招商积余、保利物业，