相信很多人都不认识周金涛，这个具备传奇的投资界人士&经济学家，最有名的一句话就是：“人生发财靠康波”。他认为，康波周期对个人财富规划有重要的影响和启示。如果能够把握好康波周期中的机遇和风险，就能在正确的时间做出正确的投资决策，从而实现财富增长。
当然康波周期对应的是大周期，即通俗意义上的繁荣、衰退、萧条和复苏四个阶段，在人生的某个阶段抓住了一个行业的从复苏到繁荣的阶段，大概率能有不错的收获。
今天的主要关于周期的内容是顺周期和逆周期，以及库存周期（基钦周期）。
同理应用于股市，同样离不开周期，一个行业处于一个不错的周期里，股价上持续上行，然后回归到下行周期，股价不停下跌，即我们也常说的投资一定要看对趋势，看对周期！万股皆是周期！
我们先一组数据：
同一周期里，也有个股的强弱，不同的周期对比下，也有强周期和弱周期的说法，周期更多的是供给和需求上的错配问题。同样，传统周期依托于经济周期之内。
我们投资A股的时候也一直有顺周期和逆周期的说法，所谓的顺周期和逆周期，其实说的是一个企业或者行业的表现，与经济环境的关系。一个行业是否是顺周期行业，跟经济主体的发展模式有关，在我国，典型的顺周期行业有银行、地产、基建等。因为在我国经济高速增长的过程中，地产、基建等都是经济增长的主力军。
哪些属于逆周期行业呢？严格意义上来讲，可能不存在完全的逆周期行业。因为整个大环境不好的时候，所有的行业都会受到影响，但确实存在一些行业，在经济不好的时候受到的影响相对较小。比如一些刚需行业，吃喝相关的必选消费行业，还有教育、医疗等行业，也是属于刚需。所以，经济不好的时候，这些逆周期的行业，相对抗风险能力较强。
除却顺逆周期之外，我们还一直说过去库存和补库存的库存周期：工业品的库存周期又被称为基钦周期，这个周期有两大趋势，一是补库上涨趋势和去库下跌趋势，每个趋势又分为两个阶段，补库上涨趋势分为被动去库上涨和主动建库上涨阶段，去库下跌趋势分为被动建库下跌和主动去库下跌阶段。在每个阶段中，整个产业链从下游到上游不断传导，库存、利润、产能、开工率不断发生变化。
这也解释了为什么很多研报中和经济学家中会讲到产业链的利润传导，传导到上游、中游、下游等。
1、主动去库存。对应经济的衰退期，这一阶段市场需求继续下降，导致产品价格降低，为了应对市场的变化，企业主动降低产能，减少生产，库存下降，进入主动去库存阶段，表现为需求和库存均下降。
2、被动去库存。这一阶段，经济从之前的衰退期逐渐转为复苏期，市场需求慢慢起来。企业看到需求起来开始扩大生产，但是调整是生产需要时间，会有滞后性。所以这一阶段表现为企业销售出现好转，产品价格提升，但企业来不及扩大生产，导致库存继续下降，进入被动去库存阶段。表现为需求上升+库存下降。
3、主动补库存。这一阶段对应经济的过热期，得益于前期经济复苏，大家收入提升，对未来也有信心，敢于消费，所以需求和产品价格均提升，企业利润提高，前期调整生产基本到位，企业开始扩大生产，库存增加，进度主动补库存阶段。表现为需求上升+库存上升。
4、被动补库存。这一阶段经济已经停滞不前，市场的需求逐渐下降，带动产品价格下跌，企业收缩产能，但是由于滞后性，无法立刻减少生产，出现供大于求的情况，库存被动增加，进入被动补库存阶段，表现为需求下降+库存上升。
以上就是一轮完整的库存周期，从主动去库存到被动去库存周而复始，循环往复。
那么当前哪些行业处于被动去库存和主动补库存的阶段？
从工业企业盈利和上市公司维度看，主动加库存初现，但行业之间由于处于拐点期间，库存节奏有所分化，建议重点关注库存去化充分、产能扩张有限、且收入端具有较大改善空间的行业，主要集中在被动去库接近尾声、主动加库、以及部分提前布局被动补库的方向，主要包括以下行业：
主动加库存领域：1）需求相对较好的家用电器、家居用品；2）库存较低位的软件开发、计算机设备、医疗器械；3）部分盈利改善的石油石化、装修建材、光学光电子等；
被动加库存领域，一些提前布局的行业如消费电子、通信服务等；
主/被动去库存接近尾声的领域：如库存处于低位的军工电子、通信设备、医疗服务、化学制药、化学制品、造纸；以及需求出现改善的部分TMT领域的半导体、传媒等；
按照行业属性归纳，主要集中在TMT、消费医药和部分资源品领域，即：
TMT领域的软件开发、光学光电子、计算机设备、消费电子、通信设备、半导体、传媒等；
消费医药领域的：家居用品、家用电器、酒店餐饮、造纸、医疗器械、医疗服务、化学制药等；
部分资源品和其他细分领域：装修建材、军工电子、化学制品等。
依然和我们近期的策略TMT（科技）和医药主线契合！
最后补充一个小惊喜：工业企业库存周期平均运行3年半左右，(对应A股平均3年半一轮小牛市)（这个数据不绝对），不过技术分析的根本原理就是周期。