【再看上游原材料，小金属钼】
8月钼需求再超预期！招标量有望超12000吨！需求强势，一定重视产业升级机会 经济虽有压力，但国内钼近几年需求复合增速约15% ；
钼核心逻辑： 产业升级+元素替代 产业升级：地产需求=铁，中高端制造业需求=合金=钼 元素替代：0.5%钼约替代5%镍，达到降本增效。
需求：国内中信+太钢+青山，钼需求占国内需求的50%以上，这三家上半年钼需求为10-20增长，最多的含钼材料销量增长150%。
缺口：缺口将持续到2026年，钼价会持续震荡上行！
标的：金钼+洛钼+中金黄金+中国中铁 利润：以金钼为例今年30+时点利润40+，而且金钼利润几乎全分红，隐含股息率7-8%，今年给20倍估值600亿市值。 钼代表的一个行业大趋势，一定重视！