【浙商证券：光储真金不怕火炼，关注暴跌后的分化】
光伏周评：
板块估值降至历史低点、高需求高业绩确定性下优质资产有望价值重估。根据中信光伏设备指数，当前板块PE（TTM）位于历史0分位（最低值），储能指数当前PE（TTM）位于历史25分位。需求侧来看，光储增长确定性极强，光伏装机有望增长40%-50%，储能有望翻倍增长，盈利端有望受益主要原材料降价释放利润空间。当前时点光储板块配置性价比极高。
买逻辑超过买业绩。需求和盈利确定性较强的背景之下，业绩是否超预期不再是主要矛盾，应重点关注细分板块逻辑变化带来的超预期空间。光伏领域，石英砂成为未来至少2-3年之内供应“软约束”，直接导致利润向石英砂、石英坩埚、硅片等相关环节流动，打破硅片环节格局差的预期，能够做到高品质石英砂保供的优质产能出现短缺。储能领域，大型地面电站需求有望大规模释放，大储落地确定性增强，随着商业模式逐步清晰，成为储能布局的黄金赛道。
买确定性超过买估值。导致分化出现的原因是优质资源有限，因此要把握超预期板块的确定性标的。光伏行业在大尺寸+N型+薄片化方向上持续快速推进，N型趋势进一步加剧高品质坩埚的紧缺程度，高品质坩埚保供能力强、能够低成本供应大尺寸N型薄硅片的龙头优势大幅增强。储能竞争格局尚未定型，赛道处于成长曲线早期，项目资质优、在各细分赛道具备先发优势的龙头有望率先受益。
关注核心推荐标的： 1）光伏：TCL中环、欧晶科技、石英股份；2）储能：华自科技
储能周点评：山东负电价下，配储必要性加强
【储能20.4GWh+抽蓄115.7GW出炉】据国际能源网/储能头条统计，截至目前，广东、浙江、江苏、河南、山东、海南等省市发布23年重点项目清单，包含储能项目57个，储能总规模达9.5GW/20.4GWh，抽蓄项目80个，总装机115.7GW，项目总投资6144.15亿。
【山东负电价下配储必要性加强】山东发改委近日发布《关于山东电力现货市场价格上下限规制有关事项的通知》，对市场电能量申报设置价格上限和下限，上限为1.3元/度电，下限为8分/度电。出清上限为1.5元/度电，下限为1毛/度电。此后山东发展工商业分布式光伏配置储能的必要性大大加强。
投资建议：1）集成商如：华自科技、天能股份、南网科技、南都电源、中国电建（抽蓄）等；2）龙头优势显著、订单量大确定性高的PCS厂商如：阳光电源、科华数据、科士达、上能电气、锦浪科技、固德威、盛弘股份、星云股份等。3）价值量占比高、优质产能的电池厂如：宁德时代、亿纬锂能、普利特、比亚迪、鹏辉能源、派能科技等；4）其他价值量小、弹性空间较大的温控公司如：朗进科技、同飞股份、英维克等。