【0928-0930】周度观点集锦：能源问题在很长一段时间都会成为市场的核心矛盾

雪球私募周报时间到啦！

上周上证指数周度下跌1.24%，深成指周度下跌0.34%，创业板指上涨1.15%；本周市场活跃度出现了一定的变化，日成交金额从1.5万亿水平锐减至1万亿，但流动性的“二八分化”现象依然明显：前20%成交量合计占比仍然在75%左右。本周市场出现了一定的“风格切换”：食品饮料、银行、农林牧渔行业涨幅靠前，钢铁、有色金属以及化工行业跌幅靠前。本周复胜产品核心持仓周内股价宽幅波动，周净值小幅下跌。

 @上海复胜资产  认为能源问题在很长一段时间都会成为市场的核心矛盾。拉闸限电背后透露出来的仍然是政府对于能源结构转型的决心。从长期来看，这会进一步促进生产制造部门用电向光伏、风电等清洁能源上转移。同时，考虑到单位GDP能耗的制约因素，此轮拉闸限电也针对中游制造业进行的一次“供给侧改革”，针对高能耗低GDP贡献的中低端产能进行约束。这将从多方面促进制造业龙头企业在长期受益。

 @山楂树甄琢资产   认为1月美联储Taper几成定局；市场上调美国经济增长预期，推动无风险利率回升，十年期美债收益率涨至1.5，且不排除进一步上行的概率。其次，国内经济出现类似“滞胀”现象，处于“两难”境地。一方面，经济下行已成共识且存在下行惯性，还要叠加拉闸限电；另一方面，全球能源短缺和能耗双控，PPI或将持续保持高位运行，“胀“的压力不小。诚然如此，仍有积极因素值得考量：由于短期经济下行，国内流动性预期将更加宽松，尤其是在宽财政和宽信用的加持下，未来社融增速有望出现向上的拐点，对市场形成较强的支撑；在能耗双控背景下，原材料涨价对中下游企业盈利的挤压，短期虽难缓解，但考虑到稳增长与稳就业，限产政策或将纠偏，供需矛盾最为突出的时点或将过去；尽管美联储Taper步伐渐进，但市场预期较为充分，市场受冲击风险可控；在实际无风险利率低位、银行理财估值方法调整等因素驱动下，增量资金入市。

 @璟恒投资 认为几年无论是经济基本面还是政策环境都充满了巨大的不确定性，过去两年的赛道论濒临破产，今年市场看起来行情轮动猛烈，但年初至今A股市场中位数涨幅不到1%。我们一直重视市场的不确定性，所以不使用杠杆，也不预测市场，而是把主要的精力和资源都放在寻找和持有优秀公司上，维护好投资组合。今年不如意的业绩表现没有打击我们的信心，或者说要改变我们的风格。我们仍然坚持以低估或者合理的价格投资于优秀的公司，不去追逐市场的热点。涨过头的必会跌过头，跌过头的也终将价值回归。

 @中欧瑞博  认为目前整个市场分化很严重，如果以此刻静态给市场拍一张全景图，各行业既有处于熊市初、中、后期的，也有牛市初、中、后期的，各行业分别处于牛熊循环周期的不同位置，各行业的水温差异巨大。但我们需谨记，牛股和熊股不搞终身制。可能过去两年及上半年的牛股接下来不一定再扮演牛股，眼下的熊股不一定会继续熊下去，虽然整体的牛市没有结束，但是有一些行业和公司的牛市已经结束了。

选择一只私募产品其背后的逻辑是选择认可和信任基金经理的风格及策略，更是选择一种不追短期涨跌与产品共同成长的投资理念。以上便是雪球私募本期周度报告，如对具体私募产品有意向可以进入基金产品页面，进行预约，预约完成后，会有雪球私募服务专家一对一跟进您的投资~

风险提示：本文内容仅代表嘉宾个人观点，不构成任何投资建议

 $复胜正能量八号(P000831)$   $山楂树一期基金A(P000881)$   $中欧瑞博成长策略一期1号(P000867)$   $璟恒五期(P000395)$   $复胜正能量三号E期(P000942)$   $山楂树五期(P000972)$   $中欧瑞博赤兔一期(P000897)$   $璟恒多策略三期(P000394)$  

更多私募产品点击查看<<<