【私募学堂】小议FOF与资产配置

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本期私募学堂我们来聊聊【FOF与资产配置~】

FOF与资产配置的关系千丝万缕，今天我们就来聊一聊！

FOF平衡了“专”与“全”的问题

每个人的时间和精力都是有限的，这导致每个人都有着自己的能力范围，也就是说绝大部分私募基金经理都有自己的投资能力圈，专注于自己的投资领域，如股票、债券、商品或者期货，而跨品类和跨市场的投资高手通常较少。所以普通形式的基金产品通常能解决“专”的问题，但较难解决“全”即配置的问题。而FOF解决的问题，除了基金的挑选，还上升到了资产配置的层面。也就是说资产配置是FOF解决问题的手段和宗旨。

构建FOF需要遵循资产配置原则

目前市场上常见的FOF构建方式有自上而下和自下而上两种。前者从资产配置出发，最后落脚到基金组合；后者自下而上，从挑选基金开始，进而构建投资组合。两者都有配置的概念，但前者更能体现FOF的配置理念和投资价值。至于优劣问题则需要具体产品具体分析。

资产配置是FOF收益的主要来源

从投资收益来源看，资产配置对FOF的影响较大。资产配置对FOF投资收益的影响主要集中于三方面，第一是大类资产配置及其比例，即我们常说的股票、债券、房地产、货币等类别的配置和比例的大小；第二是类别资产配置及其比列，比如股票中的蓝筹股、小盘股的配置和比例大小等；第三是对基金经理的选择，选到优质基金经理，往往能收获更高收益！

配置型FOF更受青睐

根据投资标的的不同，可将FOF产品分为股票型FOF，债券型FOF混合型FOF等类别。其中，混合型FOF投资于股票、债券、货币等多类型资产，能满足投资者的资产配置需求，降低投资风险，平滑收益波动，提高产品收益，因而广受市场青睐。且以美国FOF市场观察数据来看，混合型FOF占据优势。

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