前言：前面发过的《航空发动机系列一》中对航空发动机的行业现状和航空发动机产业的特点进行了相关内容的介绍，关于产业链、市场空间等都没有提到。本篇作为航空发动机系列的第二篇会对这些内容进行补充介绍。
本篇目录
1.产业链
2.细分赛道
3.市场空间
4.相关上市公司（如时间有限，文末可直接看到结论）
一，产业链
航空发动机产业链主要环节包括：设计研发、加工制造（原材料）、加工制造（零组件）、整机集成交付、运营维修等。
设计研发环节主要由相关研究院所及高校组成；加工制造（原材料）环节传统上以钢铁金属材料类企业、研究院所为主，近年来部分民营企业也有参与；加工制造（零组件）环节传统上以航发集团系统内单位为主，但近些年来系统外企业参与这一配套环节的积极性高涨、现如今各类型企业众多；整机集成交付环节基本由航发集团垄断；运行维修分军用民用，军用主要由航发集团、军队相关单位提供维修保障；民用主要由各大航司及其与航发 OEM 等组建的合资公司提供维修保障。
二，细分赛道
1.设计研发
航空发动机设计研发这一环节中集中了大量优质资源，可分为基础研究及关键技术研究、子系统研发、整机集成设计等几大类。
基础研究及关键技术研究目前主要由相关高校航空航天专业、中科院相关院所承担；子系统研发主要包括材料工艺方案和控制系统两大类，分布在航发集团、航空工业集团、中科院系统以及一些地方政府下属的科研机构中；整机集成设计的几大主机所则均为航发集团所属。
2.原材料
早期的航空发动机采用铝合金、镁合金、高强度钢和不锈钢等制造，后期为减轻发动机重量、提高耐温性能、提高发动机效率和推重比，而逐步引入了钛合金、高温合金以及复合材料。当前，航空发动机中传统铝合金和高强度钢、钛合金、镍基高温合金四足鼎立，复合材料则凭借其优良的综合性能成为未来航空发动机性能进一步提升的不二选择。
3.零部件与子系统
航空发动机由部件和子系统组成，部件包括风扇增压级、压气机、燃烧室、高低压涡轮等；子系统包括控制系统、空气系统、机械系统、短舱系统等。除控制系统自成一体外，其余各部件系统的零组件按照加工成型的方式均可以分为锻件、铸件、钣金件等几种，其中又以锻件、铸件占据主要地位。
近些年来，3D 打印增材制造、复合材料特殊工艺等也逐渐开始使用，但目前占比尚较小。
4.整机集成交付
我国航空发动机整机集成交付领域共有八大主机厂，全部为中国航发集团下属，其中5 家注入上市公司或作为上市公司母公司。航发动力囊括了其中 4 家，基本覆盖了当前航发集团主要在研或已服役的先进发动机型号。太行发动机已经进入稳定服役状态，将随着三四代战斗机的上量享受确定的业绩增长。
5.运营维修
运营：军用、商用航空发动机的运营方分别为军队和航空公司。
维修：军用发动机一部分由解放军 57XX 厂提供维修服务，另一部分由发动机整机制造商航发动力分别在贵州、山西、吉林的维修厂提供售后维修保障服务。民用领域，多个航空公司与国外 OEM 或国外航空公司、专业发动机维修公司等建立合资公司，用于为自身及行业提供发动机及飞机维修保障服务。未来随着军民用航空发动机的放量增长，航空发动机维修市场也将迎来市场空间的扩充。
三，市场空间
1.军用航空发动机整机市场
《新时代中国的国防》白皮书提出，“力争到 2035 年基本实现国防和军队现代化”为牵引，假设到 2035 年，我军各类型军用飞机装备数目与美军当今装备数量及已确认订单数量之和保持一致，据此预估各类型飞机装备数目及所需的航空发动机数目、市场价值。从 2021 ~2035 中国军用航空发动机整机市场总规模为 14,898 亿元人民币、年均 993 亿元人民币。其中新增军机初始采购需求和存量及新增军机换发需求大体各占一半。
2.商用航空发动机整机市场
根据中国商飞公司预测，到 2039 年，中国民航客机队的规模将从 2019 年的 3863 架增长到 9641 架，在全球市场中的占比从 16.2%增长至 21.7%，届时中国将成为全球民航第一大市场和增长速度最快的市场。2021 年~2039 年中国商用航空发动机整机市场总规模为 20,131 亿元人民币、年均 1,059 亿元人民币。
3.重点领域价值拆分
1） 零部件及子系统加工领域价值拆分
基于预测的 2021~2035 我国发动机产业链整机市场规模，并参考航空发动机整机制造龙头航发动力 2020 年毛利率 15%，测算得到零组件及子系统加工制造环节逐年市场规模，再按照航空发动机不同零部件及子系统的价值占比，测算得到不同零部件和子系统2021~2035 年间的市场空间。
2）原材料市场价值拆分
基于预测的 2021~2035 发动机零部件及子系统加工制造市场规模，减去控制系统的平均占比约 13%，得到其余零组件市场规模，其中原材料占比参考航空发动机零组件加工企业航发科技 2020 年报原材料成本占比数据约为 55%，计算得到原材料市场逐年总规模。当前先进发动机所使用的原材料中，高温合金占比约 40%、钛合金 30%、铝合金 15%、高强度钢 10%、复合材料 5%，计算得到各类原材料 2021~2035 年间的市场空间，如下图所示。
四，相关上市公司
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后记
「风口系列」和当下市场信息紧密结合，有人说只有提前获悉才能抢得先机，但我不这么看，扎实的逻辑才是股价的推动力，逻辑合理自然是市场认同，那就无所畏惧。
以上是我自己研究的方向和思路，也就是和大家一起分享下。
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