前言：之前和大家分享过锂电铜箔新品：电镀铜箔/铝箔的情况，因为有乡亲希望我能说说传统铜箔的情况，安排！
另外有乡亲说能不能多分享一些原版资料，整理过的材料分享没有问题，没有整理过的材料分享会有制约，所以大家可以关注我，我会把一些关键信息通过短文的方式分享，这样就没风险了。
本篇目录
1.认识锂电铜箔
2.供需分析
3.行业现状
4.产业链
5.小结及相关上市公司
PS：重点内容加粗显示，方便加快阅读
一，认识锂电铜箔
铜箔分为标箔和锂电铜箔,前者是覆铜板的重要原料,而锂电铜箔则是锂电池负极材料载体的首选,其厚度与锂电池能量密度直接挂钩。铜箔是通过电解、压延或溅射等方法加工而成的厚度在 200μm 以下的极薄铜带或铜片，在电子电路、锂电池等相关领域应用广泛。
1.根据加工方法的差异，铜箔可以分为电解铜箔和压延铜箔。
电解铜箔是指将铜原料制成硫酸铜溶液，再利用电解设备使溶液在直流电的作用下电沉积成铜箔；压延铜箔是通过物理手段将铜原料反复辊压加工而成。
电解铜箔应用更为广泛。电解铜箔具有生产成本低、技术门槛较低、应用规模大的优势，多用于刚性覆铜板 PCB 和锂电池相关领域；压延铜箔生产成本和技术门槛高，虽然具有更好的延展性和抗弯曲性，但应用规模小，主要应用在柔性覆铜板。
2.根据应用领域的差异，电解铜箔分为锂电铜箔和标准铜箔。
锂电铜箔是锂电池负极材料集流体的主要材料，作用是汇集电池活性物质产生的电流；标准铜箔是覆铜板（CCL）和印制电路板（PCB）制造的重要原材料，作为导电体沉淀于电路板基板上，起导电导热的作用。2017-2019 年我国锂电铜箔产量占电解铜箔产量的比重分别为 20.33%、29.10%、32.16%，锂电铜箔占比逐年提升趋势明显。
二，供需分析
1.供给
全球锂电铜箔产能集中在亚洲地区，国内产能占比近 8 成。2020 年全球锂电铜箔产能 43.5 万吨，中国占比 76%，韩国占比 12%，日本占比 8%，全球锂电铜箔产能集中在亚洲地区。同时，日本、韩国具备更为先进的铜箔生产技术，日本铜箔厂商古河电工、日本电解、三井金属主要提供用于柔性印刷电路板以及高频、高密度的封装基板等高端铜箔产品，用于锂电池铜箔的放量主要依赖于国内铜箔厂商，海外电池厂商高度依赖我国的锂电铜箔供应。
但由于中小企业面临资金壁垒、产品认证壁垒，锂电铜箔产能释放存在障碍；在假设市场上主流铜箔企业扩产规划可以完成的情况下，全球整体锂电铜箔产能复合增长率达27.95%，极薄锂电铜箔产能复合增长率达 54.37%；而供给增速的相对高低判断须在与需求增速结合对比才具备意义，两者共同决定行业景气程度。
2.需求
动力电池、消费（3C 数码、智能设备、电动工具）电池、储能电池是锂电池的三大应用板块，分别从“短期拉动、基本盘稳固、长期增长”共同拉动锂电池需求扩张。经测算，全球 2023 年锂电铜箔需求量有望达到 65.50 万吨，2021-2023 年复合增长率达到 35.43%；其中，6μm 及以下铜箔全球需求量达到 33.55 万吨，复合增长率达到 79.03%。
核心假设如下：
全球动力电池方面：据 SNE 预测，全球动力电池 2021-2023 年装机量分别为273Gwh、459Gwh、667Gwh，按照历史装机量与电池产量的比重 73%进行预估，同时考虑未来产量利用率的提升，假设 2021-2023 年装机量与电池产量的比重分别为 75%、78%、80%，预估未来 3 年全球动力电池产量分别为 364Gwh、589Gwh、834Gwh；其中，动力电池的海外产量主要由韩国提供。
国内动力电池方面：据中汽协、工信部、GGII 对国内未来动力电池增长率的预估以及 2021 年上半年动力电池产量情况，假设未来 3 年国内动力电池产量分别为 160Gwh、272Gwh、408Gwh。
消费电池方面：据 GGII 统计得到 2020 年全球及中国消费锂电池出货量数据，消费锂电池中智能手机占比 92.45%，可穿戴设备占比 7.55%，假设未来 3 年智能手机增长率为 1%，可穿戴设备增长率 58%，加权增长率为 5%。
储能电池方面：根据发改委对我国储能市场的规划，预计未来中国储能市场复合增长率 40%-50%；根据 Frost & Sullivan 对海外未来储能电池增长率的预估，假设海外储能增长率 30%。
三，行业现状
1.生箔工艺是制造锂电铜箔的关键
目前锂电铜箔均为电解铜箔，电解法制造铜箔包括溶铜造液、原箔制造、表面处理和分切检验四个环节。其中核心环节在于利用生箔机电解制备原箔，电解液在直流电和水分子的极性作用下发生电离，铜离子向生箔机的阴极辊移动被还原成铜，沉积形成铜箔。
2.“极薄化”成为锂电铜箔技术路径趋势
一方面，锂电铜箔厚度指标与锂电池能量密度直接挂钩，锂电池产品向体积更小、使用更轻便、能量密度更高的方向发展时，也对锂电池的厚度提出更高要求。铜箔的厚度轻薄可以减轻锂电池质量，使得电阻减小，单位体积电池所包含的活性物质量增加，从而实现同体积下电池容量增加。
另一方面，动力电池能量密度的提升对极薄化铜箔渗透有更高的要求，国内电池厂商加速推进铜箔极薄化，海外极薄化渗透进度显著落后。
3.铜箔加工费温和但确定性上涨
由于整体锂电铜箔的供需收紧以及极薄铜箔供给缺口的出现，未来锂电铜箔加工费将持续上行，但是与锂矿这样的跳跃式上涨相比，预计其价格走势会更为温和。主要原因有两点：
一方面，铜箔下游客户超高的集中度导致铜箔价格无法复制锂矿上涨趋势，铜箔加工费短期大幅上涨概率偏低，使铜箔价格上涨面临天花板；
另一方面，锂电铜箔价格变动具有滞后性和短期刚性，压低了铜箔价格快速上涨的概率。
4.整体供需平衡，极薄铜箔未来将出现缺口并持续扩大
2021-2023 年全球锂电铜箔需求量预测分别为 35.72 万吨、50.71万吨、65.50 万吨，总名义产能供给预测为 50.07 万吨、63.67 万吨、77.13 万吨，未来3年全球锂电铜箔供需差值持续缩小，产能利用率预计从71.30%提升至84.93%，产能利用率持续提高。
2021-2023 年全球 6μm 及以下的极薄锂电铜箔需求量预测分别为 10.47 万吨、21.35万吨、33.55万吨，有效供给预测为9.35 万吨、14.85万吨、22.28万吨，预计全球极薄锂电铜箔将在2021年出现1.12 万吨的供需缺口，2023年缺口扩大至11.27万吨。相比8μm及以上锂电铜箔，极薄锂电铜箔具有更高的技术壁垒、更旺盛的市场需求，供给紧张程度将持续提升，刚性供需缺口短期难以弥补。
四，产业链
产业链上游端：铜是锂电铜箔最主要的原材料，原材料铜价格变化直接影响锂电铜箔的价格走势。铜箔的原材料主要是铜线以及少量的硫酸（用于制作硫酸铜电解液）、明胶（用于添加剂）、BTA（用于抗氧化后处理）。
产业链中游端：企业盈利模式为“铜价+加工费”，率先实现极薄化铜箔生产的厂家享有加工费的技术溢价。
产业链下游端：下游的参与者为锂电池生产企业，如宁德时代、国轩高科、中航锂电等。根据用途划分，锂电池可以分为动力电池、3C 消费电池和储能锂电池。
五，小结相关上市公司
锂电铜箔的发展始终与锂电池行业的发展是密不可分的，无论怎么说环保和碳中和都是大势所趋，在这样的环境下，新能源汽车的发展、锂电池行业的发展都是势在必得的。同时，伴随锂电池向体积更小、能量密度更高的方向发展，“极薄化”铜箔成为大势所趋。
后记：
以上就是我对锂电铜箔的相关内容的分享，还是那句话，这些主要是我自己研究的方向和思路，也就是和大家一起分享下。
「前瞻系列」在时效性上和「风口系列」不是一个层次，但是胜在是长跑能手，这时候对于个股的把握要胜过对于行业的把握，说白了，行业在风口上，什么股都有会有波机会，但是这种长坡赛道，就要看企业内生的动力，这点来说，个股的报告会更加重要一些，但是限于平台规则，所以我只能选择部分内容分享，大家记得关注我的实时发布就好。
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