投资理念
（一）基本观点：
要投资而不要投机。
什么是投资：以深入分析为基础，确保本金安全，并获取适当的回报；不满足这些要求的操作就是投机。---格雷厄姆
投资的中心思想：安全边际。安全边际是控制风险的方法也是利润的来源。
安全边际的来源：系统性风险与机会的识别、资产配置、认知能力提升与估值的判别。
必须认识到自身的局限性，需要一个稳妥的知识体系作为决策基础，且有能力控制自己的情绪。---巴菲特
别人恐惧我贪婪，别人贪婪我恐惧，估值是标尺。
别以为你比别人聪明：绝大多数时候市场都是极其高效的，把自己放在弱者的位置更有利于看清真相。
没有十全十美的东西，接受他优点的同时也必须包容他的不足！
只要你有弱点市场迟早会找到并击败你。认识了自己也便认识了这个世界。
平庸之辈最大瓶颈是思维，想进化就要突破思维极限并承受痛苦。仅仅会用一把锤子是不行的。
伯克希尔接班人的四个标准：对风险极度敏感，独立思考，情绪稳定，对机构投资者的行为特征有深刻理解。
必须学会在只了解部分信息的情况下进行投资。
（二）风险：
1、本金的永久损失；2、投资回报不足；
投资首要考虑的是控制风险，安全边际是核心，成长是锦上添花。
两笔同样获得同样收益的持仓，但其所从承担的风险可能差异巨大。
风险是损失的“可能性”，客观永存的，是看不到或者你根本就没有想到过的东西，能看到的是“损失”。
风险是隐性的，已知的因素不是风险。
风险来自较高的估值，乐观的情绪，满眼都是好消息的时候。
下跌是风险释放的过程，过度悲观的预期产生低估值、产生安全边际。
情绪因素与群体效应使得市场常常会反应过头，发展到超出人想象的地步。
投资人等待的就是这种市场无效到“令人震惊”的机会，千万不要成为那个在恐慌中被动卖出的蠢货。
“事有反常必有妖”这里可能是风险也可能是机会，慎用排除法。
风险是无法完全规避的，必须用系统来管理，与其预测风雨不如打造方舟。
（三）基本理念：
1、买入的是股权而不是筹码，投资与投机的根本区别。
2、认识市场先生，利用它的愚蠢而不是把它当老师。
3、能力圈，能够把握其核心逻辑与风险点，比市场看的深远一些。同时必须认识到个体认知能力的局限性。
4、安全边际，这是基石，是减少损失的方法也是收益的来源。
（四）周期
世界总是周期运动的，伟大由一个一个的阶段构成，系统性风险与机会的识别大概率决定了能不能阶段性的赢。
不能照搬国外的书本，zg股市你必须高度关注zc周期。
与成为一名行业专家，或找到并长期持有伟大的公司相比，捕捉周期性的机会更适合中国的普通投资人。
逆向投资逆的是价格，而绝不能逆基本面趋势！
先有zc周期，其后信贷周期，市场周期，企业生命周期，情绪周期。
zc先于市场，市场先于经济，经济周期先于盈利周期（宏观领先与微观）。初始阶段微观往往很不理想，但与历史估值相比已在低位，此时不用太在意企业盈利的确定性，重点关注其改善程度，可以是下降速度减缓或者是下降速度好于预期（翻越犹豫之墙）。
（五）资产配置：
资产配置决定了能否跨越周期持续的赢。
认识到自身认知能力的不足，与其预测风雨，不如打造方舟。
评估市场整体估值水平，确定股债比例。
相对集中投资（5-10只），定性、定量分析配置低相关度行业龙头公司。
阶段性评估个股估值水平，定性定量综合考虑动态调整。
“孤注一掷”源自不成熟的心里。慢即是快，稳健的复利远胜兔子。
浮亏品种加仓一定要慎之又慎，极可能有超出认知能力的因素。避免因局部的失误造成满盘皆输，这是资产配置的精髓！
追求绝对收益，对风险设定目标，不设定收益目标。天天考虑收益羡慕别人就会不知不觉的变得激进，反之时常评估考虑风险才能睡得安稳活的长久。
（六）必须投入精力去理解人性。
市场是相当高效和聪明的，人性的因素往往会放大市场波动，单纯因人性因素造成的波动是可靠的安全边际，是超额收益的来源。
认识企业：通过学习每个人都可以建立起自己的能力圈，但你不可能把握事物的全部。
认识市场：市场总在波动中成长，这是一种可以利用的势能。
认识人性：大师们天生就具备很强的自控制能力，常人则不能。
认识自己，控制情绪，尽量保持客观理性（但其实根本做不到，所以要用系统约束）。
独立思考、保持合理的现金、谨守能力圈、首要考虑风险，不急于求成、广泛阅读、保持谦卑的心态、适度分散、适度远离市场、从长期角度思考问题、追求绝对收益等等会有所帮助。
（七）个股策略：
有四五六点的保证之后，七八九点决定的是赢多赢少，这里存在运气的成分。
1、安全边际是基石、是法宝。如果能够全面透彻的了解一家公司自然是最好的，但散户的研究往往都很片面容易走偏或拘泥于某几点而走不出来，因此我把低估的价格放在第一位。
2、自己能理解的公司：变量越多越易出错，跟踪越久了解越深犯错几率越小；
3、具有美好的前景。
长坡厚雪、城坚河宽，这是企业能渡过难关的保障，是敢于在恐慌时买入的信心来源。
行业层面包括好的生意模式(上下游话语权/现金流/毛利净利/负债/ROE/运营能力等)、
良性的竞争格局（只参与趋于集中的胜负已分的阶段）、
行业空间（增量/存量）、
行业门槛（这个必须高，否则就不能长久）、
生命周期中的阶段（更喜欢成熟期的公司，确定性高且市场低预期低估值有分红）、
经营风格（排除激进/保守，选择扎实稳健走正路的）、
思考的过程是归纳、演绎、实证。
4、德才兼备的管理层；所有的企业都离不开人的因素，小公司船长重要，大公司好船重要，中型公司关注公司治理的完善过程，太强的领导力存在隐忧。
5、寻找可以在竞争中获胜和摧毁一切对手的企业，只有这些才是真正的安全边际。
（八）买入：
1、市场集体的认知偏差。2、大熊市；3、暂时非致命性危机；4，技术性回调。
要利用“市场先生”的错误。
第一不要亏钱，第二不要亏钱。这里不要亏钱的意思是不要买贵、不要买错。
在低估的品种中主动寻找： 找到低估的原因，发现市场的错误，评估风险收益，一定遗忘了一些因素，再等一等，作出决策，分步实施。
不具备成为一名行业专家的能力，努力寻找基本面趋势转折的机会，最好是刚刚开始，如果已持续很久比如三年则应回避。逆向投资必须要看到基本面好转的证据。
好机会出现时常伴随着悲观的预期与恐慌的情绪，造成供需失衡，挑战是：1、事实是否真的那么悲观。2、多大的安全边际是适合的？ 3、配置多少仓位，什么节奏？ 4、你手里还有钱吗？（体会到股债平衡的好处了吧）。
要分清是行业整体的问题还是个股的问题，是阶段性问题还是长期问题。领跌的品种要谨慎，抗跌的品种补跌时可能是不错的时机。
如果我们计算出一只普通股的价值仅仅略高于它的价格，那么我们不会对买入产生兴趣。
（九）卖出：
1、高估就要卖出（高估的原因可能是：基本判断误以为便宜其实是高估的、发生重大变化使得不再低估了、上涨造成的高估）；2、有更好的标的：估值差达到阀值可调仓，分阶段进行，防止做错。
竞争格局的变化要高度关注。市场整体持续亢奋时要警惕（此时在财报上可能根本看不到问题的）。经济异常繁荣隐含着巨大风险。