$美的集团(SZ000333)$ $格力电器(SZ000651)$ $海尔智家(06690)$ 2021年中国家电市场零售额达7603亿元，较上一年同比增长3.4%。随着地产行业的低迷和家电渗透率达到瓶颈，家电行业增量需求已经基本结束，进入到存量换新的新周期，家电行业的成长逻辑从量增转为价增。未来头部企业将主要依靠高端化、智能化、新品类、多元化等方式实现营收增长。2021年我国家电产品出口额6382亿元（人民币），同比增长14.1%，海外市场将成为未来家电企业增长的主要动力。
美的、格力、海尔是家电行业传统三强，代表了我国家电制造的最高水平。下面从几个具体指标对三家头部企业进行一个量化对比，每个指标第一名得3分，第二名得2分，第三名得1分。这些指标只是从一些侧面对三家企业进行比较，最后结果也只是作为参考，不能直接作为投资依据。
1、营业收入(亿元)：美的和海尔营收结构相对均衡，增长比较平稳，格力由于空调收入占比较高，营收结构单一，波动比较大，2020年由于疫情影响，直接负增长，营收被海尔超过。该项得分：美的3分，海尔2分，格力1分。
2、扣非净利润(亿元)：格力空调竞争力强，净利润率高，在2020年前一直占据利润榜首。2020年美的净利润实现了对格力的反超。海尔虽然营收在2020年超过了格力，但净利润还落后较大，一个好的信号是，2021年海尔净利润高速增长，开始追赶格力电器。
3、ROE：格力电器ROE很高，但近几年呈现逐渐下滑的态势，在2019年被美的超过。美的ROE相对平稳，一直保持在一个较高的水平线上。海尔ROE呈现出和格力类似的走势，显示出近两年疫情叠加原材料涨价对行业的不利影响。
4、毛利率：毛利率的水平在一定程度上反映了企业产品的竞争力。从下图可以看出，海尔的毛利率总体上是上升的趋势，这和海尔的产品竞争力以及近几年高端产品的持续放量是分不开的。相比之下，格力毛利率则持续下滑，在某种程度上反映了格力产品竞争力在下滑。
5、研发投入：美的和海尔近5年研发投入逐年增加，趋势基本一致。相比之下，格力在研发投入上保持平稳。研发投入的多少是维持和提升企业未来竞争力的一项重要观察指标。
6、品牌价值：家电作为耐用消费品，品牌是非常重要的。我找了两家品牌评估机构2021年的结果作为参考，它们的结果基本一致。海尔的品牌价值要远远领先美的和格力，我想这应该和海尔一直坚持的国际化战略密不可分。
总结：下表是上面六个指标的汇总对比，最后得分美的15分，海尔12分，格力9分，从某种程度上反映了公司当前的发展现状。
对于这三家企业未来的发展前景，资本市场也给出了答案。5月6日三家公司的市盈率率为：美的13.91，近五年市盈率百分位8.4%；格力8.5，近五年百分位7.7%；海尔17.84，近五年百分位63.1%。显然，市场给予了格力悲观预期，给予了海尔乐观预期，两者的估值差了一倍。
