自年初债券120见底后，买入债券的投资者至少都有10%的收益率，远超过上证指数和沪深300指数的涨幅，目前债券市场可以做正回购的企业债，中枢已经下跌到8%左右，AA-债券的收益率还有11%，吸引力仍然可以，但是已经不能靠买债券就大赚超额收益了。

    股市经过多年的下跌，蓝筹股的估值已经非常吸引人，例如国有四大银行的股票，分红率都接近7%，与债券的收益已经相差不多，当然小盘股还高高在上，但他们在指数中所占权重并不大。

    中国经济转型成功的概率还是很大的，目前国际大宗商品的价格下跌，对于中国的发展也是有利的，但是后面更可能的还是小牛市，因为市场利率还是太高！

    美国1980年市场利率到达高点，美国股市1960年至1980年差不多涨幅为0，后面虽然恢复性上涨，但是到1987年还是遇到了股灾，后面才真正开始股市的黄金10年。我认为中国目前的股票市场，类比美国1980年的市场，后面也会是一波三折。

    当前的环境，配置权益类品种是必须的，因为股市已经有了牛市的基础，但风险也存在，所以可以通过合理搭配资产，实现低风险高收益，具体如下：

1、折价基金做为前锋，可以考虑150001瑞福进取，1年到期，还有15%折价，500011基金金鑫，预计3个月转开，折价4.5%。如果牛市真来了，折价基金可以吃了净增吃折价，也就是戴维斯双击。

2、0溢价转债做中场，可以考虑113001做坐镇中军，行情来了，银行股必然要涨，中行转债的涨幅至少和中国银行正股同步，甚至还有可能溢价拉开，中行转债的涨幅跑赢中国银行正股。目前中国银行A股相对H股折价，相信沪港通以后，中国银行的A股有机会和H股缩小折价。

3、固定收益做后卫，可以考虑企业债，打新股，赚取固定的收益，另外还可以配置一部分银华稳进，因为距离低折只有10%空间，如果股市大幅下跌，该分级基金可以赚取低折收益，抵消权益仓位的损失。

下面是今年2月写的文章，也供参考网页链接