中行转债是我的老朋友，2013年差不多拿了一整年，虽然收益有限，但也帮我回避了2013年的股债双杀，2014年初为了抄底其他品种暂时离开了一段时间，不过现在我又买回中行转债，下面说一下它的好处。

1、中行的业绩尚好。2014年1季度报，同比利润增速13.41%，分红率7.2%，两者相加就是20.61%，在整个银行股板块中业绩中等偏上。
2、中行估值很低，动态市盈率只有4.17倍，市净率0.83。其他银行股的市盈率，浦发4.25，招行4.65，交行4.44，工行4.3
3、中行转债相比中国银行，估值更低，因为
1）中行转债基本上转股平价，转股溢价是转债的劣势，但是中行转债不存在这个劣势。
2）中行转债相比中国银行正股，多1年的债券利息1.7%（每年6月2日支付利息），所以相比中国银行股票，持有10个月可以多赚1.36%（扣税以后）。
3）中行正股吃股息要扣税，中转可以避掉股息税，多一个优势。
4、中行转债更安全，因为103.4的价格，对应的债券收益率是2.26%，久期1.84，最差就是1年多赚个小钱，到期售。
5、中行转债可以做正回购，最大可以放大到本金的250%，按回购年平均利率3.5%计算
1）最差到期回售，则收益＝2.26%＊2.5-3.5％*1.5＝0.4%，不到2年时间，还能勉强保本。
2）如果真有小牛市，中行的股票涨30%，中行市盈率重上5倍以上，那么杠杆后的收益率超过70%。
看了这些，你觉得中行转债是不是很有吸引力呢？
PS：中国银行财报数据摘自雪球网，可转债收益率摘自集思录网站！

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