补上标普 500 全收益，1990 年到 2020 年的累计涨幅，是 20 倍。1960～1990，和 1990～2020，并没有本质区别，只是公司们对待股息的方式变了。以前喜欢发股息，现在喜欢搞回购。评论区一本正经的解释们，是不是先射箭、再画靶了？