其实中国近20多年房价难跑赢，主要在于稳定的类线性增长和自带杠杆（房贷）性质。前者规避追涨杀跌“投机”的行为，投资房产不需要“时机”决策，什么时候买和卖都是对的。而自带杠杆有一点强迫性的，绝大部分买房者都是被迫上杠杆，而且杠杆率普遍很高，而如果股市上这么高杠杆，早就会爆仓n次了。这使得房产投资看起来不可战胜，其实单看年化涨幅，应该并不是太高。