$复星医药(SH600196)$ 谈一谈对于复星的观点，仅供参考。今天跌幅较大主要是国控的两个高管因为贪腐被查，市场联想到这个事件可能跟郭老板有关，复兴的政治问题是长期该关注的风险点，但是像今天这样联想实在是有些牵强。在一定程度上这只是一个催化剂，个人认为更多地因素在于短期大家对于医疗服务标的进入了一个相对迷茫的阶段，在最新的鼓励社会资本进入医疗服务领域的政策出台后，地方上的细则何时出台尚不确定，从部分券商的策略会上来看，大家对于医疗服务的长期发展趋势没有怀疑，但是对于政策细则出台的时点存在疑虑。所以接下来到底该怎么看：我个人认为短期是处方药板块的政策真空期，加上险资可以进入创业板，短期资金还是可能向创业板和处方药板块集中，复兴股价短期应该是区间震荡。长期来看我国的医保费用在2015年会面临缺口，药价调控的政策还是趋紧的，所以预计药品板块还是会有一些比较紧的调控政策，同时这些板块的估值目前已经是14年的30-35倍了，只要有处方药的利或者医疗服务的利好出现，资金还是有会向服务板块配置。同时了解复兴的同志应该知道2014年复兴还是有望收购3-5家医院，同时公司的海外业务也可能有外延发展，因此我想只要催化剂出现，股价还会上涨，长期来看17元的价格是低点，如果有进一步的回调是机会。分拆估算复兴市值，非经常性损益每年10亿净利润，假设可持续，100亿市值；国控产投假设2014年6.65亿净利润，17倍PE，市值113亿元；工业4亿净利润，25倍PE，100亿市值。服务假设公司15年可以做到1万张床位，单床收入参考中大型医院50-100万，按照70万算，70亿收入，假设12%净利润率，贡献8.4亿净利润，35倍PE，接近300亿市值，那么复兴合理市值在600亿元以上。可以看到弹性最大的还是服务的市值，考虑到社会医疗服务的行业前景和复兴在该产业的布局，长期投资者还是应该在合理价格积极买入，而现在383亿市值放到15年可能只能反映财务投资、国产投和工业的市值。另外一个标的信邦制药也可积极关注，弹性比复兴大，但是投资团队的质地不如复兴，目前重组方案正在证监会审批。