摘要：东风股份主营烟标印刷，兼有电池保护膜及医疗包装生产业务。10.18日收购深圳博盛新材复盘一字涨停，次日大跌。是利好兑现后的见光死还是拉升前的最后一跌？
（一）公司基本面：公司主营业务为烟标印刷机相关材料研发设计销售，行业龙头企业。除烟标印刷外，医药包装、电池基膜也是公司业务之一。三大公司业务占比如图1所示（本文所列数据均为公开资料采集，在此一并表示感谢）。
图1：东风股份主营业务经营情况
从图中不难看出，烟草印刷制品属于公司的现金奶牛，不仅占比高，也是利润的主要来源。而膜类新材料属于公司多元发展的重要方面，但是在体量上目前对公司的影响较小。从纵向指标上看，三大业务变化情况如下表所示。
从图2可知，公司的烟标业务比较稳定，而代表多元化新方向的膜类新材料整体在利润上有所下降。再看看公司目前的营业状况，具体情况见图3.
由图3见，尤其是二季度报财务指标，公司同期的经营收入大幅降低48%，销售净利率持续下降。在应收账款指标上周期同比减少，公司的债务偿还能力进一步提高。问题2：今年为何公司经营业务利润大幅减少？
同行竞争对手情况分析：先看看烟标印刷行业。作为对比，选择烟标业务占比662.88%的陕西金叶为烟标及以烟标几乎100%业务的金时科技为对比对比标的。如下图示：
可见在烟标产品行业，毛利润率在22%左右。
在电池保护膜方面，公司主要竞争对手为星源材质。公司生产的锂离子电池隔膜主要包括干法隔膜、湿法隔膜以及在干湿法隔膜基础上进行深加工的涂覆隔膜
由以上内容，我们可以得知，东方股份在当前的烟标业务上和同行相比，营业规模及利润率属于高一档的存在。而在电池膜方面则有不小的差距，星源材质的毛利润率达到47%，而东方股份反而下降到21.57%，不足对手一半。销售额增加而利润减少，在销售价格不发生变的变化情况下，就是投资增加导致利润减少。因此，而去年东方的电池膜产品利润率为33.97%与星源35.06%相差1%。应该是比较合理的水平。
对于公司上半年利润大幅减少的原因，根据机构调研反馈信息来看，东方股份给出的回应是公司前期投资资金支出导致，目前前期投出的资金开始进入退出期。在财务指标上，将会有所改善。
（二）技术面分析：从形态上看，东方股份经历前期的低位调整，筹码已经较为集中，股东的人数呈下降趋势。而对应的股价处于新低。
通过分时线和筹码峰的观察，可以看出主力高位进行震荡，其目的是洗盘吸筹而非出货的概率大些。
补充一句：今日星源材质大跌，而陕西金叶、金时科技震荡上涨。尽管从主页上东方股份属于烟草印刷，但是市场似乎更在意它电池隔膜的业务情况。
（三）个股策略：根据烟标主营业务的情况，暂不考虑收购事宜。当前陕西金叶的TTM70.4，恩捷股份TTM39.61，星源材质TTM39.86.而今日收盘，东风股份TTM15.72。而包装行业当前中位TTM在25左右，电池膜TTM在40也是相对合理。从目前东风股份的性质来看，股价在4.65—7.88—12.29都应该在预料之类。从技术指标看，东风股份向下的强支撑为4.45，当前价位4.75。