冠捷科技发布了一份自认为颇为靓丽的中报后，令人奇怪的是，今天股价基本没有反应，甚至通常在业绩报告后大幅上升的交易量也没有出现。市场似乎完全忽略了这份报表！ 我且试着分析一下这份无关紧要的报表：


1. 应该说中报业绩超出个人的预期，业务出现明显的反转迹象：
1)         自从收购飞利浦电视以来，5年来首次半年报盈利，并且是在计提5400万美元重组费用和3860万美元外汇净亏损后的盈利。实际盈利接近一亿美元。
2)         虽然营业额同比没有增长，但是销售量明显增长，市占率明显提高。其中液晶电视发运870万台，增长19.8%，而全球销售量维持在9640万台。同时毛利率明显提高7.2%-->9.6%.
3)         显示器业务销售量上升2.3%至2170万，而全球销售量下跌3%至6010万台。同样地，毛利率由7.9%上升到9.5%。
4)         资产负债表和现金流继续保持健康，并没有因为市场拓展而牺牲现金流。

2.       同时管理层对下半年的业务明显乐观：
1)         电视业务的經銷商庫存已得以縮短至六個星期，此乃前所未見的水平，惟於面板價格上升期間，由此所得的利益可能不甚明顯。
2)         监视器业务，虽然个人电脑的需求下降，但是冠捷的自家品牌監視器由個人電腦多元化擴充至多個專門領域，例如教育、電子遊戲、醫療、工業應用及公共標誌板，令其市場份額持續上升。

3.       由于行业的旺季通常在下半年，大胆预计，下半年的盈利能力应该超过上半年，在没有外汇亏损的情况下，应该能够盈利1--1.2亿美元。

4.       如果没有太大意外因素的话，明年应该会好于今年，全年1.5-2.0亿美元是可能实现的。

$冠捷科技(00903)$