关注这个公司是一个朋友提到这个公司未来3年产能会翻3倍，可能值得看看；
快速翻阅了公司的3年年报，和一个仅有的电话会议，和一些券商研报；
初步结论，垃圾一个；
简单记录一下看到的东西
公司基本面：
公司主要是从事，石化行业的催化剂的回收工作；22Q4开始，也开始从事汽车尾气催化装置的回收工作；
在行业是老二的存在，老大应该是贵研铂业；
市占率：在石化行业，自己号称市占率是20%左右；（在该领域市占率从2018年的13%稳步上升至2020年的20%；2021年公司含贵金属废催化剂处理量1699吨，同比增14%。）
汽废行业刚开始，说不上毛利率；
行业渗透率：从05年的80%/85%上升到了22年的90%/95%; （没有听明白，究竟是指催化剂的从化工厂的回收率，还是回收进厂之后的提炼的回收率）
公司的业务模式，三块，一块是贵金属回收（营收和利润的大头），一块是贸易（这块貌似波动很大，至少公司把营收巨幅波动归结为贸易的波动，不知真假），一块是新材料（量很小，忽略）。
贵金属回收有两种模式，一种是买断，公司自己承担贵金属从原材料买入到卖出的价格波动风险(毛利率5%-11%）；一块是委托加工模式，风险小，毛利率高/70%（就和电商的自营和平台模式一样，一个GMV /营收高毛利率低，一个营收低毛利率超高））
毛利率的高低波动，一个是贵金属本身的价格波动（尤其是第一种买断模式下，分母变大变小导致毛利率变大变小），一个是买断模式和委托加工模式的占比的变化；—无法参透这个毛利率波动的原因；—只能听公司说；
买点：
公司募资扩建了好多产能；3年三倍；
槽点和公司风险：
1. 公司的商业模式其实很一般；
a.来料加工模式，上游是大B，下游也是大B；其实没啥谈判力（汽废行业可能好点）；
b.自己有巨大的库存；连续三年，因为库存减值，减掉了巨大的利润（21年：3000万；22年：1159万；23H1:7200万）；—如果啥时候开始涨价，就变成利好了；不过不是一个长期经营企业乐意承担的风险；
c.公司自己说，0-5年到现在，其实加工费用，大概跌了70%； （2306电话会议）
2. 公司管理层看上去表现非常一般；
a. 管理层一直在减持；
b. 管理层几乎不回复互动易上面的问题；
c. 忽悠式回购，0218暴跌后宣布回购，0301回购了100股；还明确宣布，回购用来的金额，用于出售；
3. 公司募资建设的汽车尾气的催化剂回收产能，
面临国内的新能源汽车大行其道，虽然还有新的燃油车不断卖出去，但是总体大格局已经不好了；
4. 莫须有，互动易上有人问这个，公司没回答； (董秘，您好！有传闻说贵司的贵金属精炼技术不佳，提供给客户的精炼金属多为上金所等外部购买而非回收所生产，请问是否属实？)
未知问题：
1. 有个浩博子公司，1.9亿的总资产，连续两年（22年，23H1，营收为0，净利润一个是400万，一个是-100万；）
2. 公司22年和23营收大跌，究竟多少由于回收下降，多少由于贸易下降？
3. 汽车尾气回收，3000吨的产能已经投放，H1没有讲，有多少营收了；
4. 现在的存货里面，白银，铂钯铑的比率大概是多少？
5. 为啥22年底和23H1的募投项目的进度是一样的？