汇总电信三巨头2018-2021年财报数据，参考下图。
盈利能力和资产质量分析
中国移动在两方面依然强于电信和联通；
从经营性现金流和负债情况看，中国移动在完全覆盖巨额资本开支情况下，不影响盈利能力和分红水平。仅从此角度看，中国移动债券属性较强。
中国移动在2021年之后提高分红比例至净利润的70%并加大回购力度，此有利于提高ROE水平。
经营数据分析
1. 个人业务：三家市场份额格局无变化，用户数接近国内人口数，无增量空间。但手机流量随着5G渗透率的提高而明显增加。三家公司5G渗透率目前都在50%上下，未来1-2年渗透率会继续增加，因此，即使在“”提速降费”的前提下，也可实现手机APRU和收入的增加。
2.家庭固网业务：中国移动新增用户数和收入都维持在双位数增长，强于电信和联通。
3.数字产业：此业务在服务收入的占比行业均值为22%，年增速平均值为23.2%。如果按此速度增长，其他传统业务不变的情况下，3年内此该部分业务收入占比将近50%，整个电信行业将摆脱传统业务的束缚。
以上，电信行业成长性可期。
图1：盈利能力与资产质量
图2：业务数据
数据来源:公司财报
$中国移动(00941)$ $中国电信(00728)$ $中国联通(00762)$