近期，红利指数逆势上涨，吸引了很多投资者的注意。
红利指数表现较好的原因，个人认为主要是由于在基本面修复斜率和社融增速均偏低，市场交易情绪低迷的阶段，存量资金相对更偏好配置防御板块。由于增量资金不足，资金涌入防御板块，对于其它高弹性板块形成了抽水效应，导致了行情分化出现，红利板块表现优于高景气类板块。
红利板块还值得配置么？
一、短期行情有望延续，但部分数据已接近前高
作为传统防御板块，从仓位配置的角度看，红利指数确实具备一定的配置价值，且在情绪催化和当前宏观形势的支撑下，红利板块的行情仍可能延续一段时间，但从最新数据看，其成交额（下图中蓝色线）相对于整体市场大幅度跑赢，已经接近去年9月的极值，要参与的短期建议提高警惕。
二、中长线维度弹性低于成长，性价比不具优势
1、未来主力资金加仓空间维度
从中长期配置价值来看，目前稳定类板块的基金仓位占比已经处于较高位置，而高景气度白马板块的仓位仍处于相对低位，个人觉得未来这些板块加仓的空间相对更大。
2、估值和赔率维度
从估值赔率维度看，经过这一段时间的逆势上行，红利指数的估值并不低，且中长期赔率也不具优势。
下图为券商分析师得出的风格因子赔率指标（该指标越高，配置价值越高），目前红利风格中期赔率较低，为-1.25。虽然尚未到历史极值，但已经接近2018年12月低位区域，该位置恰好为上一轮红利指数相对于整体市场跑赢的趋势的拐点（下图蓝色套利线2018年12月见顶）。
从风格切换角度看，下图为红利/成长的套利K线，我们可以通过其变化趋势来看哪种风格占优。下图可以观察出，该K线已经接近历史高位区域，未来向下的动能更足。（基于均值回归角度）
综上，我个人觉得，宏观经济相关方向，以及自身产业周期回暖的高景气方向，当前性价比较高，虽然防御板块在我们的总仓仍会占部分比重，但我个人会较为倾向于配置景气度更高方向。
股市永远是未知的，这也是他的魅力所在，我们做投资永远都不是基于预测行情会如何变化，而是站在当下的位置，基于当前的数据，我们应该如何应对，如何分配我们手中的资金。
市场上很多策略，每种策略的应对方式不同，我个人仍是坚定的选择，把资金放在相对更低估，未来景气度不错的方向，然后耐心等待。
投资是场马拉松，尽管终点很远，过程很难，但坚持下去，它终将给我们回报。
道阻且长，行则将至；
行而不辍，则未来可期。
